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应收账款质押融资 银行盈利新市场

2007年10月17日 16:50 来源: 《证券市场周刊》 【字体:


  应收账款质押融资扩大了银行的中小企业贷款市场,而基于此进行的证券化等融资创新将是一个更大的市场

  作者:本刊记者 钟华/文

  10月8日,央征信中心建设的应收账款质押登记公示系统正式运行,这是自《物权法》修订以来,正式将动产纳入到担保物权之列。目前,中国企业间约有10万亿元应收账款处于“沉睡”之中,如果能够全部作为担保物权向商业银行进行融资,这意味着将增加10万亿元的信贷市场。

  央行有关人士对《证券市场周刊》称,应收账款质押登记公示系统刚刚运行,目前还很难估计到底有多大规模的应收账款能到该处进行登记,但这无疑给应收账款的产权列清提供了一个好的广阔平台。

  10万亿市场

  随着中国企业债券市场和股票市场的发展,大中型企业将会更多选择发行债券、股票等直接融资方式,商业银行既有的传统优质贷款客户资源可能逐步丧失,迫切需要开发中小企业等新的信贷客户资源。

  但中小企业往往缺少可供抵押的不动产和相应的信用记录,增加了商业银行的信贷风险,因此中小企业信贷融资总是举步维艰。截至2007年6月末,中国最大的银行——工商银行境内有融资余额的中小企业户数42624户,贷款余额1910亿元,比上年末增加480亿元,增速达到33.7%。但即使如此,中小企业贷款余额也仅占该行全部客户贷款及垫款额度余额的5%。

  央行数据显示,中国中小企业总资产中约60%是应收账款和存货等动产,中小企业往往是大中型企业“应收账款”的持有方,将应收账款在应收账款质押登记公示系统列示,具有对抗第三人的效力,也契合了商业银行将中小企业作为信贷客户发展的对象。

  商业银行向中小企业提供信贷融资,将享有较大的贷款利率定价权,从而提高以息差收入为主的盈利能力。浙江台州商业银行副行长对本刊透露,该行贷款客户主要是中小企业,银行的定价能力比较强,息差高达5%以上,远高于普通商业银行2.6%左右的息差水平。工商银行2007年中报显示,该行上半年净利息收入为1022亿元,占全部营业收入的87.7%,净息差仅为2.54%。

  应收账款质押融资不仅为中小企业融资困局打开了方便之门,还缓解了企业融资担保高度依赖不动产的局面。据调查,中国大企业贷款中无担保的信用贷款占27%,而小企业只占5%。央行副行长苏宁指出,目前企业融资高度依赖不动产担保,致使房地产成为银行的主要间接资产,加大了企业和银行的风险。

  融资创新

  应收账款抵押融资将极大拓展基于应收账款的金融创新活动。《证券市场周刊》了解到,央行正在武汉和青岛等地区试点应收账款融资创新,推进应收账款的票据化,并引进商业银行之外的独立第三方评级机构对企业应收账款进行评级。

  应收账款资产证券化更是一个具有想象力的庞大市场。目前,央行已经开始了第二批资产证券化试点,浦发银行和工商银行相继推出了信贷资产证券化产品。10月9日,央行还允许资产支持证券进行质押式回购交易,增加证券化产品的流动性,以推动证券化市场的发展。

  央行研究局法律处人士对本刊表示,央行建立应收账款质押登记公示系统,给基于应收账款的金融创新活动奠定了基础,创新将主要由银行等机构来进行;刚刚运行的这一系统,目前还不能支持基于应收账款的资产证券化创新,但央行将会积极研究相关问题。

  阻碍应收账款作为完善的担保物权,以及信贷融资和资产证券化等金融创新的因素,在于中国担保物权制度相关法律法规的缺乏。比如,关于应收账款付款人在质权实现中的责任和义务等,如果法律法规能有所规定,则会大大提高质权执行的效率,切实保护质权人的利益。同时,对应收账款质押融资业务中所蕴涵的风险,如何判断应收账款的真实性、如何控制第三方付款人的信用风险等等,都需要商业银行的努力。

  联合资信评估有限公司一位高层表示,应收账款的证券化在国际上已经十分成熟,该公司已经参与了一家企业应收账款资产证券化的设计,只要有关法律法规能给予支持,商业银行将应收账款证券化不会有太多的技术难题。
  

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