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中国银行业海外扩张正当时

2007年11月06日 10:45 来源: 上海金融报 【字体:


  据国内外的主流财经媒体报道,中国工商银行与非洲第一大银行———南非标准银行近日联合宣布,双方已就股权交易和战略合作事宜达成协议。根据协议,工行将支付约54.6亿美元的对价,收购南非标准银行20%股权,成为该行第一大股东。

  这无疑将是中国商业银行逐鹿世界舞台的一个里程碑。与工行此前投资控股的印尼哈林姆银行和澳门诚兴银行不同,南非标准银行本身是一个国际化色彩浓厚的大型银行。目前,南非标准银行在非洲的18个国家以及非洲之外的19个国家开展业务,以新兴市场为发展重点。在《银行家》杂志的排名中,南非标准银行的资产和盈利均列非洲银行首位,在全球1000家上榜银行中排名第106。穆迪对其长期信用评级是Baa1。

  成为全球金融业的焦点,工行已不是第一次了。2006年10月,当中国工商银行成功上市一举改写IPO筹资记录时,英国《经济学家》在一篇文章中称,工行就像是整个中国经济的表征:庞大、混杂,但却在高速增长。此番评价虽接近部分事实,但其中不乏成见。

  工行上市其时,虽然财务状况并不光鲜,但市场真金白银的投资热捧最终还是背叛了种种既有成见。人们相信中国的大型银行会同中国经济的未来一样光芒万丈。

  果不其然,仅仅一年之后,工行已成为现今世界上最大的银行类企业。

  规模上去之后,中国银行业的下一步是什么?可以说,国际化不可避免地成为提升全球竞争力的不二法门。在很大程度上,能否成功完成国际化经营的惊险一跃,决定着中国银行业的未来。诚然,中国本土市场是吸引全球银行业的磁石,或许有人认为没有必要舍近求远;但如果中国银行业囿于既有利益,缺乏国际视角,将很难成为有国际竞争力的业界龙头。美国次按危机给中国金融界的一个启示是,在全球配置分散某个市场的风险正变得日益重要。

  的确,中国银行业正面临一个难得的国际化机遇期。首先,从内部来看,奢侈的中国溢价为银行业全球扩张提供了庞大的低成本资金。近期,工行市值已高达3300亿美元。工行股价高涨与中国股市对银行业的集体溢价密不可分。另一明证是,招商银行凭借不足德意志银行1/10的资产,却完成了总市值上的超越。

  按照托宾Q理论,如果股价可能存在高估,那表明市场愿意以较低的成本为企业融资,这正是资产扩张的有利时机。

  其次,从监管环境上看,面对高涨的公司利润盈余和银行系统的流动性过剩,目前金融监管部门正积极鼓励国内银行走出去。近年来,中国银行内部持续高企的存贷差令世界同行惊诧不已,不过,这些流动性已成为整个国民经济不稳定的重要诱因。今年以来,央行通过八次提升存款准备金率、不断地发行定向甚至惩罚性央票,回收流动性。然而,信贷扩张压力仍居高不下。此时,银行大兴跨国并购,能起到与中国投资公司海外投资同样的作用,无疑契合基本大势。

  最后,从国际大背景看,在全球流动性受次级债危机拖累之际,中国银行业进军海外也恰逢其时。就流动性状况而言,中国国内和国际市场可谓是冰火两重天。此时,正是中国输导并发挥流动性充沛优势弥补国际真空的最佳时机。应该看到,当前美元走弱,全球市场物价较低,如此态势,有助于银行业国内外资产的置换。

  1973年,英国经济学家舒马赫出版了《小的是美好的》一书,风靡一时。不过,面对中国银行业的海外扩张,书中理论和预言可能要打些折扣了。如果真的能把工行比作中国整体的话,即便对工行并购存在若干担忧,但其在全球席次上的提升完全符合大势所趋。
  

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