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QDII艰难抉择出击海外市场

2008年04月14日 01:02 来源: 证券日报 【字体:


  本报记者 侯捷宁

  近日,中国银监会主席刘明康与美国证监会主席克利斯托夫·考克斯在北京交换了商业银行代客境外理财业务监管合作信函,双方就有关监管合作达成协议。 这标志着中国银行系QDII又打开了美国市场的大门。至此,我国内地银行系QDII的境外投资范围扩展至香港、英国、新加坡、日本、美国等国家和地区。虽然银行系QDII投资范围的逐步扩大,为内地居民理财提供了新的渠道,但是,随着今年一季度全球股市的动荡,如何选择最佳的海外资本市场的投资时机也成为了摆在银行系QDII面前的一道难题。

  放闸美股 并非立即建仓

  风雨飘摇中的美股向国内QDII产品敞开大门,但是经历了前期QDII产品的大幅亏损,面对大洋彼岸的呼唤,QDII出海的速度已开始放缓。

  银行业人士表示,放开美国市场表达了监管部门鼓励商业银行创新的态度。但这个时候放开,并非意味着现在就去美国市场建仓。何时建仓,以及如何建仓,各家商业银行需要根据自身对市场的判断来进行。

  武汉科技大学金融系主任董登新认为,从扩大投资范围来说,QDII投资制度的完善是长远趋势,无论如何,不可能忽略这个全球最大、最完善的资本市场,这对QDII的长远发展有利,也让投资者多了选择余地。

  专家认为,QDII投资美股的制度安排推出之后,具体实施有一个准备的过程,国内的投资者即便有入市冲动,短期内也无法实现。而且,银行系QDII目前的入市意愿似乎也不强。以人民币目前对美元的升值速度而言,每一家商业银行在投资美元资产的时候都会慎重考虑,以去年人民币升值7%的幅度计算,加上国内一年期存款利率,银行系QDII投资美股至少要获利11%以上才能取得正向回报。 而且,受次贷危机影响,美国资本市场的不确定性也是投资美股的障碍,在无法明确看清市场走向的情况下商业银行不会轻举妄动。

  因此,投资美国股市开闸的更多的意义在于多了一种投资渠道,有利于银行QDII分散投资于不同行业、不同地区,从而分散风险。选择QDII产品不要太看重市场,采取何种投资策略比选择投资区域重要,比如在股市波动加大之际,银行可考虑在设计产品时引入做多、做空机制。

  把合适的产品卖给合适的人

  随着银行系QDII投资范围的逐步扩大,投资者对其收益前景充满遐想也是在意料之中。但是,业内人士认为,前期的QDII产品遭遇普遍亏损的“前车之鉴”将会冷却投资人的出海冲动,使投资行为更谨慎。

  由于受到美国次贷危机扩散影响,今年以来,银行系QDII净值上周大幅跳水,多数产品业已跌破发行面值。谁也不曾料想,曾经在去年下半年在国内市场发行时一度风风火火的QDII理财产品,在几个月的时间里就在海外市场败得如此凄惨,让众多的投资者尝到了“一败涂地”的苦涩。银行系QDII产品亏损在15%到40%之间。3月19日,民生银行的非凡理财“港基直通车”QDII产品由于净值低于50%,成为首只被迫清盘的QDII产品。民生银行表示,亏损的主要原因是美国次贷危机导致全球股市调整。

  业内人士认为,境外市场下跌造成了QDII全盘缩水。次贷危机和美国经济下滑的影响,使境外资本市场的投资成为“雷区”。与此同时,中资机构也需要加强外投资更加丰富的经验。

  银监会的相关人士在接受采访时也表示,要继续要求商业银行加强信息披露,同时做到“把合适的产品卖给对的人”,避免错误销售。

  而作为监管机构,银监会一方面鼓励银行系QDII产品的发展,另一方面并未放缓对商业银行的监督。3月中旬,银行业协会召集各家银行举行座谈会,讨论银行理财产品未来的发展和改进。而银监会也召集了各家银行开会,要求各家银行对理财产品做好信息披露、客户分层及市场细分工作。

  据了解,银监会明确规定,银行不能把一些不保本的高风险产品卖给财务状况较差、没有持续收入能力的弱势群体。而银监会不久前也对市场中的理财产品进行了一次大规模调研,以更好地规范理财产品市场的发展。

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