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海外理财产品继续持有还是果断赎回?

2008年11月01日 16:54 来源: 中国证券报 【字体:


  目前几乎所有投资海外的理财产品都在亏损。这种行情下,投资者该继续持有还是果断赎回?

  专业人士分析,如果是保本产品,选择“割肉”退出无疑是将账面浮亏变成实际损失。如果没有更好的投资渠道,不妨继续持有。如果是非保本浮动收益产品,为了避免损失扩大,可以适当考虑提前结束,锁定风险。

  两难选择

  继续持有还是果断赎回?上海的小周目前就遇到了这样的两难选择。

  他在2007年购买了荷兰银行 “标准普尔/荷银水资源指数挂钩结构性存款”第四期美元产品。该产品最低申购金额为2.5万美元,投资期限6年。不久前,荷兰银行的理财顾问给小周打来电话,因为这款产品的净值已经跌破80%,所以建议小周要么以目前的净值赎回,要么按照合同持有6年后拿回本金。

  这对小周而言无疑是痛苦的抉择:要么承担将近20%的损失;要么继续等待五年,虽然可以拿回本金,但毫无收益。早知如此,还不如老老实实把钱存在银行。

  小周更大的疑问是,银行是怎样操作的?为什么在亏损更小的时候没有通知他赎回,而是直到目前亏损近20%才有消息?小周一直无法从该行网站上看到产品的净值而只能依赖银行的告知。

  “我觉得自己很冤。”小周说。  [[[下一页]]]

  亏损在于预防

  据了解,荷兰银行 “标准普尔/荷银水资源指数挂钩结构性存款”第四期美元产品的合同约定,该指数以美元计价,初始指数价值为100美元,包含以下组成部分:表现部分,投资于标的资产(EC);保本部分,投资于零息债券组合(PC);杠杆部分,贷款及融资成本,为杠杆投资之用(LC)。起始日表现部分(EC)占整个指数价值的100%,保本部分(PC)及杠杆部分(LC)占整个指数价值的0,这三部分的分配比例由荷兰银行伦敦分行决定。一旦任何时候表现部分(EC)小于指数价值的5%,“提领现金事件”将发生。如果出现“提领现金事件”,指数将被调整,使得调整后的指数将100%分配到保本部分至到期日。

  某知名投行的工作人员解释,上述复杂的专业术语,简单地说,就是这个产品与荷银水资源指数正相关:指数越涨,产品收益越高。如果指数下跌越多,则标的资产出售越多(但最少不能少于5%),投资于零息债券的部分越多。目前的情况就是因为指数下跌过多,投资于标的资产的部分已经少于5%,从而只能把产品的剩余价值全部投资于零息债券。所以投资者只能保本而丧失收益。

  理财专家指出,从合同规定以及银行操作来讲都没有明显的违规之处,但瑕疵还是明显的。首先,产品收益的三个组成部分的投资比例为动态。但动态组合可能导致的最大损失怎样,最大风险是什么都没有披露。

  其次,荷兰银行上述理财产品的合同约定,该结构性存款采用的是动态配置方法――恒定比例组合保险策略(CPPI)。其实国内更多地把CPPI的这种投资策略称为保本基金而非“结构性存款”。虽然以“存款”命名,该产品目前的浮亏已经接近20%。

  而对国内投资者而言,更为不利的一点是,查询该产品市场价格的荷兰银行网站为全英文界面。

  该人士指出,上述问题在投资者购买产品的时候很容易发现。“在你没有彻底了解这款理财产品之前,不要去投资。”他强调。

  他建议,因为亏损已经产生,而且该款产品是保本的,如果投资者目前没有更好的投资机会的话,不妨继续持有。“亏损已经产生,而且基本可以确定目前是这款产品收益最差的时候,那为什么要急于赎回呢?继续持有,有更好投资机会的时候再出手不迟。”他说。
  

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