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全球信用违约掉期产品总额达33.6万亿美元

2008年11月07日 08:43 来源: 每日经济新闻 【字体:


  ◆每经记者 马骏骎 发自上海

  令保险巨头——美国AIG集团深陷危机的一年期信用违约掉期(CDS)在全球规模可能高达33.6万亿美元,由高盛、摩根大通银行成立的美国证券托管清算公司(DTCC)周二发布报告做出上述预测,并称目前全球范围内政府债券、公司债券和资产支持证券的信用违约互换(CDS)产品总额达到33.6万亿美元,这是迄今为止关于CDS的一份最完整的市场交易报告,对全球90%的CDS交易进行了统计。

  该报告还揭露,截至今年10月31日,担保中国银行601988行情,爱股,主力动向相关债券的CDS价值为3.01亿美元,在1000家最活跃的政府或机构债券的CDS中排第993位;担保中国国债的CDS总价值为19.28亿美元,排名第243位。

  对于33.6万亿美元的数量,法国巴黎银行分析师AndreaCicione则称,这份报告有可能低估了CDS的净值,因为该报告并未纳入AIG、MBIAInc.及AmbacFinancialGroupInc.等保险商私下交易的CDS。

  此前巴菲特曾估计CDS市场规模达到60万亿美元,但是他称美国的CDS市场不会崩溃。中欧工商学院金融学教授张春对记者表示:“CDS的名义价值同最后的赔付价值是不一样的,一般不会完全拿不到,所以最后保险机构‘真金白银’的赔付量不会像名义上所说的33.6万亿美元那么高。不过金融危机已经引起了太多起倒闭事件,找保险公司赔付的情况非常严重,这也是美国政府要担保AIG等重要保险机构的原因。”

  根据DTCC的报告,目前意大利、西班牙和德意志银行发行的CDS合约是交易程度最为热络的。如果剔除交叉重叠性交易,按名义净值计算,意大利政府债券的CDS合约以227亿美元高居榜首,西班牙高达167亿美元。在公司债CDS部分,德国最大银行——德意志银行的交易最为活跃,达到125亿美元,通用电气金融部门和通用电气资本公司为121亿美元。此外摩根士丹利、美林和高盛的CDS交易活跃程度也紧随其后。

  西班牙和意大利也是这波全球金融危机中受创伤最重的欧洲国家,两者经济目前都已濒临衰退边缘。信用分析师PhilipGisdakis指出,发行者在外流通的债券金额越大,他们的CDS合约交易量也会越大。一般而言,国债的流通量都很大,而徳国的债券流通量也很大,所以他们的CDS合约才会有如此大的交易量。

  此外按担保的类别来看,总体而言,有15.4万亿美元的交易与公司、主权国家和资产支持类证券有关,14.8万亿美元交易与指数有关。

  CDS是一种类似损失保险的金融合约,这类合约的卖方多为银行和保险公司等实力金融机构。债权人通过购买这类合约 (类似支付保险费)的方式,将债务违约风险转移。如果债券发行方破产不能还债,债券购买方将可以从银行或保险公司等CDS卖方获得相应赔偿。

  自金融危机爆发以来,由于缺乏市场数据,CDS被视作金融市场一颗隐藏的“地雷”,雷曼兄弟破产后,其相关债券的CDS合约高达4000亿美元,一度使市场陷入恐慌。而保险巨头AIG也是因为CDS的交易而在金融危机中摇摇欲坠。

  次贷风暴更是让CDS成为了监管不力的负面典型,由于这种产品是在机构之间直接交易,并不在场内进行交易,因而长期缺乏监管,对于其具体规模和交易数据也缺乏公开度,此次高盛等机构是迫于压力之下首次对其数据进行披露。

  张春教授表示,CDS作为一种复杂的金融衍生品,其在次贷当中虽然起到了推波助澜的作用,但无论是投行等发行机构、还是进行风险界定的信用评级机构、甚至是保险公司自己都应对目前的情况共同承担责任。
  

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