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适度宽松的货币政策还需提高M2增速

http://www.jrj.com     2008年11月14日 01:45      证券日报
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  □ 本报记者 闫立良

  随着国家刺激经济方案的逐步落实和适度宽松的货币政策的落实,我们需要再次看到一个适度活跃的M2指标。

  10月份M2已是连续五个月回落,15.02%的增幅仅略高于2005年5月的14.6%,创出41个月的新低,M1更是自今年5月份以来连续六个月下降,8.85%的增幅是10年以来的新低。

  作为经济运行的领先指标,M2增速低迷正是当前商业银行惜贷行为的最好解释。今年8月初,央行调增商业银行信贷规模,其中全国性和地方性商业银行分别调增5个和10个百分点。11月初,央行全面放开贷款规模限制,不再对商业银行实施季度信贷规模控制。尽管如此,但截至目前仍仅有少数几家银行制定了落实方案。

  实际上,10月份的贷款增长放缓的势头已经开始发生变化,从绝对量来看,10月当月人民币各项贷款增加1819亿元,仍处于较低水平。

  当前货币供应量持续回落、信贷增长乏力的现状说明了保增长任务的艰巨。因此,为鼓励商业放贷和刺激企业借款,财政政策也需要协同配合,如,为有活力的中小企业和科技型企业提供财政贴息和担保等。

  同时,央行已经在采取措施注入流动性,以保证商业银行的资金供给。比如取消长期央票的发行,1年期和3个月央票改为隔周发行,以及即将推出的包括定期资金招标工具在内的多种金融工具。这些措施除了可以解决金融机构的短期流动性外,也可以解决商业银行对发放贷款的顾虑。

  从M1和M2及贷款数据来看,当前的经济活跃度确实比较低,而且可能仍在收缩。因此,落实适度宽松的货币政策需要采取必要的手段,比如进一步降息或者是再次调低金融机构的存款准备金率。同时,为了落实适度宽松的货币政策,有专家建议可借鉴1998年的政策,将2009年M2增速适度提高,比如17%左右。

  资料链接

  我国现阶段将货币供应量划分为三个层次,其含义分别是:

  M。:流通中现金,即在银行体系以外流通的现金;

  M1:狭义货币供应量,即M。+企事业单位活期存款;

  M2:广义货币供应量,即M1+企事业单位定期存款+居民储蓄存款。

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