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金融债风险权重依然为零 开行股改后继续国家信用

http://www.jrj.com     2008年12月04日 07:00      21世纪经济报道
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  本报记者 王镇江

  国开行金融债年末终于迎来满堂彩。3日,国开行第21期220亿元金融债以数量招标形式顺利发行,认购倍数高达8.19倍,市场追加认购101.2亿元。本次三年期债券收益率为2.21%,略高于当日二级市场2.2%的同期债券利率。

  值得注意的是,正式招投标前,国开行专门发布说明,称“该期债券性质仍为政策性金融债券,风险权重为零。”这意味着国开行转身股份制商业银行后,国家信用被暂时保留一段时间已是不争事实。

  知情人士透露,本期金融债原是国开行年度计划最后一期,也是股份公司挂牌后第一期。但“年内可能追加400亿,因为要增加基础设施投资,需要追加政策性银行发债额度”。

  8.19高倍认购的理由

  中央国债登记结算公司一位高级经理称,本次2.21%的中标利率明显低于市场预期,多家机构预测中间值为2.3%。

  但这一利率仍然迎来8.19倍高认购率,有两个原因:一是目前降息预期很重,债券市场利率将继续走低,二是央票停发,短期债券相对紧俏。

  但据参与此次招投标的银行人士称,本次高认购率还与招标方式有很大关系。本次采取荷兰式利率招标方式,并设定利率下限2.19%,“各家都将标位打到了最高点,投标数量自然上去了,高倍认购并不奇怪”。

  值得注意的是,从11月起,开行金融债的认购主体已经发生微妙变化:全国性商行从第一位退为第三。而其它两家政策性银行发行的金融债,全国性商行依然是第一大认购主体。

  业内人士指出,国内大行对开行债认购减少的原因,一是对国开行转型后债券性质的担忧,其次,同业竞争会更加明显。

  按2008年1月开行公布的债券发行计划,全年将发债5800亿元,其中中长期债券发行5300亿元,短期债券发行500亿元。截至目前,开行中长期发债计划刚好完成。

  但业内人士强调,开行发债“不应该单纯看发行量,应该看净增量”。近年来,“开行金融债每年净增量都在增加,去年大约3700亿,今年将超过4000亿。”他预计明年仍会进一步增加。

  国家信用支持至2010年?

  12月1日,国开行股份有限公司挂牌成立。根据《商业银行资本充足率管理办法》规定,商业银行持有的政策性银行债权的风险权重为零,而对其他商业银行债权的风险权重则为20%。

  国开行转型为商业银行后,金融债也将面临着重新定位的问题。

  3日,国开行特意发布的21期金融债券说明称,“该期债券性质仍为政策性金融债券,风险权重为零。”

  国开行有关人士指出,金融债性质何时改变,以公告为准。至于此性质将延续多久,他称“尚未最终确定”。

  此前记者获悉,国开行转为商行后,其国家信用支持可能延续至2010年。

  国开行原监事会主席朱元樑此前撰文指出,国开行改革后将保持“三不变”:主要办理中长期业务的特点不变,筹资主渠道不变,省以下机构设置不变。

  国开行现任董事长陈元也曾表示,“将融资优势和政府组织协调优势相结合,这是开行的成功经验,也是我国开发性金融不同于西方国家的根本标志。”

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