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2009年理性投资需顺势而为

http://www.jrj.com     2009年01月06日 05:32      每日经济新闻
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  ◆陈柏轩 东亚银行(中国)财富管理部总经理

  在回顾2008年投资市场时,广大投资者在遇挫后得到的最大启示,莫过于“投资当理性而为”。除去“分散投资、风险调整、长期投资”这三条终身投资法则,笔者以为“理性投资”的一大要务当是“顺应大势”。

  看清并顺应大势是成功投资的前提。尽管在世界各国纷纷祭出大幅降息和扩大投资的政策法宝后,金融海啸出现了一些平息,但实体经济受到的冲击还远未见底。

  单就国内投资市场而言,无疑要看包括“四万亿”经济刺激方案在内的系列政策组合拳效果如何。根据项目审批与工程进度之间存在的时间差,“四万亿”方案的成效将于2009年第二季度起在实体经济中逐步呈现,因此预计今年下半年国内股市有机会展开一些反弹,受惠最大的基建相关建设、建材行业可能迎来机遇。但是从“大势”角度也应看到,经济放缓导致企业利润面临下滑风险,因此前述行业的反弹空间将会受限。

  在2009年市场大势走向不明的情况下,投资者更应遵守全面资产配置原则,在分散风险的同时寻求稳健的回报。例如,根据“四万亿”投资分布,将有70%即高达2.8万亿的资金将投入铁路、公路、灾后重建等基础建设领域,投资者可关注相关受惠公司,如基建、水泥等,看淡一些受经济增长放慢冲击较大的公司,如航空、汽车、家电、出口等行业的股票。

  此外,基于其他市场大势判断的资产配置也应纳入规划全局。例如,考虑到美联储已将利率降至接近于零的水平,未来可能开动美元印钞机,加之欧洲央行降息步伐缓慢,欧元对美元保持利差优势,因此预计美元今年将风光难再。同时,全球金融市场去杠杆化进程值得参考,有预测认为到2009年中期,对冲基金的总资产会从目前的1.6万亿左右美元进一步缩水到1万亿美元,对冲基金为应付赎回将被迫减仓,因此上半年市场可能还有反复。与之对应,虽然预计2009年商品市场还有惯性探底的压力,但在美元可能走软以及下半年经济温和复苏的预期之下,诸如黄金等商品存在反弹契机与避险的投资价值,因此投资者可趁金价低迷适量配置黄金相关资产。

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