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央行或允许中小企业发垃圾债券

http://www.jrj.com     2009年01月09日 04:01      每日经济新闻
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  ◆每经记者 马骏骎 发自上海

  本周刚刚结束的央行年度工作会议再度引发市场热议。昨天有分析师表示,央行所说“将研究在银行间市场推出高收益债券”,指的是国外通常所说的垃圾债。一旦推出,将是国内首次在银行间债券市场推出中小企业垃圾债券。

  所谓垃圾债券,是指那些债信评级低于标准普尔BBB-和穆迪Baa3的债券。这些债券通常由较小规模企业发行,对投资者来说,持有这些债券的风险高于投资级债券。

  国泰君安分析师陈岚解释,鉴于中国和国外市场的情况不同,国外垃圾债的收益率比国内肯定更高。且即使推出高收益债券,料国内真正能得到机会的企业理应在一定可控范围内,应该具有一些“背景”,不是所有的企业都能享受这样的机会。

  垃圾债是否能被市场接纳仍面临诸多考验。安信证券固定收益分析师刘海东表示,由于本身投资主体不完善,现在讨论所谓垃圾债券还为时尚早,短期内推出的基础并不存在。他说,“从投资主体看,很可能出现没有大的机构敢投的现象。据我了解的情况,保险公司现在对于无担保的品种都不能投,甚至一些信用等级高的也被排除在外,而基金公司对于AA级别的都望而却步,更不用说垃圾债券了。”

  陈岚也指出,银行间市场上高信用等级的企业流动性会好一些,普通等级流动性普遍不佳,因此未来这些中小企业在银行间市场发债,其流动性也将非常有限,投资者的投资意愿也不会太高。银行更愿意买收益率略低,但相对安全的债券。

  在陈岚看来,由于企业信用等级比较低,发债的成本可能较高,在这种情况下,企业如果能够获得贷款应该还会倾向于向银行借款。

  除了垃圾债券外,央行还表示要“推动境内机构发行外币债券”,且研究在银行间市场推出小企业集合债券。上个月,两款名为“平湖秋月”和“宝石流霞”的小企业集合债在浙江成功发行,这是全国首个小企业集合债案例。

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