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外资行结构存款收益调查 花旗结构存款自掰手腕

http://www.jrj.com     2009年02月17日 10:14      理财观察
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  “触及事件”挡道 结构大户东亚无缘高收益

  根据本刊统计,在外资四大行中,东亚推出的此类产品却是比较多的:仅2008 年就有17 款,东亚银行将其分为“溢利宝”系列,“立盈宝”系列、“聚圆宝”系列和“如意宝”系列四大系列。而四大系列产品均采用了“全天候”的保本策略,即将一定数量的上升潜力大的股票投入看涨篮子,同时将一定数量上升潜力小的股票投入看弱篮子,然后逐日观察强弱篮子的相对高低表现,投资收益的获得取决于两个篮子的强弱对比,若看强篮子的下跌幅度小于看弱篮子的下跌幅度,投资者即获得收益。

  然而,至少在本刊统计的其网站中公布的2008 年到期的产品中,东亚银行行情,资讯,评论无一产品年化收益在10% 以上,最好的一款产品的收益为7.2%,而另一款于2006 年推出的并于2008 年初到期的“篮子股票挂钩保本投资产品”的最终美元年收益也仅有2.11%,与预期15%的收益差之千里,而人民币投资者却还要承担7.7% 的汇兑损失。

  不仅如此,还有一款“聚圆宝”系列2,更是颗粒无收。

  “之所以与花旗、汇丰的产品有如此大的差距,结构设计是其中很重要的因素。”上述外资行零售部人士表示。

  本刊统计发现,东亚银行的此类产品大都设置了“触及事件”条款,只有在未发生触及事件时,产品才可获得收益,而产品不同,这一条款也不尽相同。

  以出现零收益的“聚圆宝2”为例,该产品的“触及事件”一栏中规定,若在观察期内任何1 个交易所营业日,挂钩篮子股票中任何1 只或多只股票的厘定值等于或低于触及事件价格,触及事件便发生,一旦触及事件在观察期内曾经发生,潜在收益率则相等于升幅收益率,即结算日最逊色股票的表现;但如果触及事件在整个观察期内没有发生,则潜在收益率相等于波幅收益率,即结算日最逊色股票的表现绝对值。

  该产品所挂钩的股票不仅在观察期内触及了事件价格,并且到期日的3 只股票价格均出现下跌,因此产品的最终收益为零。“这种策略与花旗的‘跌涨双赢’的结构设计相比,其收益条件更多一道,所以零收益的风险也较大。”他表示。

  无独有偶。

  另一款提前终止并实现了7.2% 年收益的“溢利宝11”,同样设置了“触及事件”条款,即就结算日前的任何1 个观察日( 共11 个)而言,若在相关观察日之( 看涨篮子的表现 - 看跌指数的表现) 大于或等于8%,则“触发事件”发生。

  不过,虽然该产品同样触及了事件,产品提前终止,但由于该产品的投资收益由两部分组成,即红利收益和到期收益,最终仍保证投资者获得了7.2% 的红利收益。

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