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见底曙光初现把握“折”后良机

http://www.jrj.com     2009年03月03日 03:51      每日经济新闻
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  作为全球金融海啸的一个副产品,“打折”已经成了人们见怪不怪的名字。正如聪明的主妇擅长把握商场各类打折信息,精明的投资者也是如此:趁市场挥泪甩卖的阶段,找到“折”后的投资良机。

  市场大跌之后存在投资机会,A股一度较最高点打了“3折”还不止,即使近期有所反弹,仍只相当于“4折”左右。当然,在市场波动性仍很高的情况下也要注重防范风险,建议考虑A股和H股均衡配置,结合一些中性策略的投资分散风险。

  以史为鉴可见未来。总结最近一个世纪的历次股灾情形,平均调整幅度约在70%,见底过程大约要一年半。本次A股的调整从幅度和时间都接近这个平均水平,市场下行空间有限。举例而言,1997年东南亚金融危机也是由于房地产和资本市场泡沫破裂所致,当时A股和H股在危机爆发后大约用了一年时间探底,之后两年的反弹幅度达到70%左右。

  虽说历史不会简单重复,但今天中国的经济实力远胜十年之前,国内居民储蓄率接近50%,外汇储备高达2万亿美元左右,具备实现经济自我持续发展的基础。中国政府近年来不断扩大公共支出、加强社会保障体系建设,帮助减少国人增加消费的后顾之忧。全球金融海啸爆发之后,中国政府反应迅速,4万亿投资计划横空出世,十大产业振兴政策相继出台,降息和减退税措施连续不断。政策组合拳出击之下,中国经济有望在全球率先复苏,对中国股市起到有力的支撑,今年以来A股的强劲反弹就是证明。

  另外值得注意的是,在刚过去的几个月中A股涨幅超过H股约两成,导致H股的价格水平比A股还低50%,可谓“折上加折”,以点位衡量的话,大约仅相当于上证指数1000点左右的水平,对内地投资者颇具吸引力。从中长期来看,香港回归以来与内地经济联系更加紧密,H股这一价值洼地也将日益受到关注。笔者预计,A股和H股之间的差价最终将会不断缩小。

  综上所述,A股和H股经历大幅“打折”之后颇具投资吸引力,且两个市场各具亮点。若想二者兼得,笔者建议可以透过一些银行理财产品对A股和H股进行平衡配置,在保本的同时把握中国经济和股市的复苏投资机遇。同时在组合当中可以配置一些非方向性、与市场相关度较低的资产,以分散单一类别资产的投资风险。(本文不作为投资的依据,仅供参考。)

  东亚银行(中国)财富管理部

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