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国元证券:预计央行降息的概率并不大

http://www.jrj.com     2009年03月11日 18:41      中国证券网
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    国元证券3月11日发布投资报告,针对统计局10日公布的宏观经济数据,预计央行降息的概率并不大。尽管数据显示CPI 和PPI 双双进入负值区域,通货紧缩态势比较明显,但国元证券预计央行降息的概率并不大,但可能用下调存款准备金率来放松银根。

  中国证券网消息 国元证券3月11日发布投资报告,针对统计局10日公布的宏观经济数据,预计央行降息的概率并不大。

  国元证券指出,一般春节过后,物价都会环比出现一定程度的下跌,而今年2 月CPI环比为0 的情况是小概率事件。我们觉得这一方面是因为元宵节在2 月才出现,也就是过年气氛可能维持到2 月才结束,另一方面由于旱灾造成鲜菜等价格大幅上涨,使占权重34%的食品大项在2 月的环比上升了0.8%。

  尽管2月CPI环比并没有下降,但国元证券考虑到3 月才是真正元宵节过后的第一个月,再加上-1.79%的翘尾因素,预计3月CPI依然维持在-1%到-2%的区间运行。

  通货紧缩与经济下行有密不可分的关系,逻辑上看,后者是前者的原因。因此,国元证券反对用增加流动性令物价上涨来达到控制CPI 的目的。在经济下行,居民收入减少时,如果单纯靠刺激物价,会造成生活负担加重,尽管这样做对社会消费品零售总额的推动有好处,对GDP 数值完成有帮助,但经济发展的质量受到影响,不利可持续发展。

  PPI 进入负值区域后,表明下游需求不足,企业利润有下降趋势。国元证券预计原材料真正的价格上涨应在经济复苏之后,PPI在年底之前都很难转到正值区域。

  尽管数据显示CPI和PPI双双进入负值区域,通货紧缩态势比较明显,但国元证券预计央行降息的概率并不大,但可能用下调存款准备金率来放松银根。

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央行 CPI PPI 
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