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银行股跑赢大盘概率很大 券商最看好10大金股(附股)

2009年09月21日 16:16 来源: 金融界网站 【字体:

  申银万国:国电南瑞 拟增发项目前景大 增持

  公司拟非公开发行2600 万股,增发定价30.94 元,募集资金7.6 亿用于智能电网和城市轨道自动化相关项目。增发后业绩摊薄10%。

  智能电网方面,主要涉及智能变电站自动化、智能用电信息采集及配套、风电机组控制及风电场接入系统和智能配电网运行控制系统(含配电网调度)4 个项目,总投资5.75 亿,其中风电1.68 亿。建设期在1.5-2.5 年,内部回报率在28-32%之间,含建设期回收期在5 年左右。

  城市轨道自动化方面,主要涉及城市轨道交通指挥中心调度决策系统和城市轨道交通列车自动监控与计算机联锁系统2 个项目,总投资1.85 亿。建设期在2-3 年,内部回报率在33-42%之间,含建设期回收期在3.9-4.8 年。

  我们认为,募投项目为智能电网和城市轨道自动化的重要项目,有利于公司抓住机遇,增强核心竞争力,提升行业地位。按10 年初顺利发行计算,项目投产期集中在2012 年,投产后收入规模和盈利能力将显著提高。按增发后股本2.81 亿计算,预计完全投产后将增厚EPS 约1.08 元。

  我们认为,募投项目所涉及项目,除智能用电信息采集及配套项目外,均为进口替代项目,项目建成后,在未来智能电网建设和城市轨道建设领域将快速抢占市场份额,占领技术制高点。

  我们认为,由于下游需求强劲,公司技术储备雄厚,募投项目有望提前0.5年左右建成,提前贡献利润。同时,非公开发行将提升公司现金能力,改善资产负债表,不排除通过自建、合资、合作或收购的方式提前布局相关项目的可能性。

  按照智能用电信息采集及配套项目的计划进展,11 年将贡献3760 万净利润。

  我们维持09-10 年盈利预测,调高11 年盈利预测。09-11 年增发前EPS 分别为0.97 元、1.16 元和1.56 元,增发后EPS 分别为0.88 元、1.05、1.42 元。

  对应的市盈率水平分别为42、35 和26 倍。

  2009-10 年为智能电网试点阶段,2011-15 年将全面铺开,届时募投项目逐渐建成,将充分受益。公司78%的业务与智能电网相关,随着智能电网向纵深发展,盈利预测仍有上调空间,建议积极增持。

  长江证券:联化科技 定制保稳定 推荐

  我们看好公司定制生产的经营模式联化科技工业收入的50%左右来自于定制生产。公司已与8 家世界著名的大型化工企业签订农药和医药高级中间体的长期定制协议;定制生产由客户提供原料,公司收取加工费,这种模式既回避了原料价格波动,又可以获得稳定的高毛利率公司已经参与客户部分产品的小试阶段,这既使得公司产品具有技术壁垒,又使客户面临巨大转换成本,有利于客户稳定性,还可以获得高毛利率。

  我们看好公司高级中间体的发展前景公司生产的卤代芳腈等高级中间体未来2 年内仍然供不应求。公司高级中间体下游产品符合国家产业政策沙坦类药物专利到期将使得仿制药大量上市,并带动邻氯苯甲腈的需求增加;对氯苯甲腈、2,6-二氯苯甲腈和3,4-二氯苯甲腈等中间体未来2 年都存在供需缺口。

  我们同样看好公司的研发实力和下游拓展能力公司目前拥有6 大核心技术,并且保证投入工业收入5%以上的资金用于研发,2010 年该比例还将达到8%-10%。我们看好公司原药(如XDE)的发展前景,“研发-中间体-原药”产业链的完善将进一步提升公司的盈利能力。

  首次评级为“推荐”我们预计,公司2009-2011 年每股收益分别为0.79、1.18 和1.42 元,我们按照2010 年30 倍市盈率估值,目标价35.40 元,首次评级为“推荐”。

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