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两市成交额创下新低 8家券商推荐13只个股(名单)

2009年09月29日 07:32 来源: 金融界网站 【字体:

  华泰证券:燕京啤酒(000729)(000729)行业龙头 增势良好 估值偏低

  1、公司2009年销量增速明显超越行业增速。今年上半年公司在北京地区啤酒销量同比增长6.9%,进入二季度以来,四、五月份单月销量增长达到20%左右,六月份以来更是出现了明显的供不应求。统计数据显示,8月份北京地区啤酒产量同比增长25.83%,而行业当月增速仅为5.59%。由于国庆安保措施与奥运期间不同,对百姓日常生活影响较小,预计将不影响啤酒消费。

  2、公司自上市以来,通过扩产和收购相结合的方式,销量持续增长,带动市场占有率从1998年的3.59%,上升到2008年的11.4%。进入2009年以来,除了公司原有占有率较高的北京、广西、福建、内蒙等地区持续较快增长以外,公司在广东、湖南以及河北等地也实现了快速增长。

  3、公司吨啤酒消耗大麦在90-100公斤左右。7月份进口大麦价格在216美元/吨左右,比2008年高点下降了58%,比2009年1月份下降了40%。由于上半年公司还在继续消化部分高价大麦,下半年公司使用大麦成本将较上半年有明显回落。

  4、公司高新技术企业认定正在备案,所得税率将变更为15%,具体受益时间估计将从2009年7月算起,对提升公司业绩有一定帮助。

  5、我们初步预测公司2009年-2011年每股收益分别为0.6元/股、0.73元/股和0.89元/股。用DCF估值,公司目标价格为19.12元,维持推荐评级。

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