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保利地产:增长势头能否保持?

2009年10月21日 21:15 来源: 羊城晚报 【字体:

  国庆节后,地产板块整体表现突出,尤其是进入本周一更是加速拉升。作为地产龙头之一,保利地产(600048)(600048)的走势亦不例外,近期出现大幅上涨的行情。日前,保利地产发布了今年前9月的销售数据,签约面积、签约金额均同比暴增逾160%。进入第四季度,保利地产能否继续保持高歌猛进的势头?

  前三季已超去年全年

  国内房地产在经历了2009年以来的迅速回暖后,8月、9月已连续呈现成交量萎缩态势,即使如此,保利地产仍然取得了持续增长的销售业绩,高增长的销售业绩在行业中遥遥领先,9月份公司销售均价8334元/平方米,环比依旧微涨。

  数据显示,保利地产9月份实现签约面积52.99万平方米,实现签约金额44.16亿元。2009年1-9月公司累计签约面积392.24万平方米,同比增长163.16%;实现签约金额323.35亿元,同比增长165.20%。

  从销售业绩来看,公司前三季度的签约金额已经远远超过2008年全年的销售金额205.11亿元,前三季签约面积也远超2008年全年的销售面积258.49万平方米。

  拿地步伐更加激进

  与此同时,保利地产的扩张拿地步伐更加激进,9月份再斥99.25亿元,一口气拿下9幅地块,均位于重庆、杭州、南京、青岛等经济较为发达的二线城市,为公司后续的业绩发展储备基础;目前,随着公司旗下项目的陆续结算,公司的高成长性依然值得期待。

  中银国际研究员田世欣指出,保利地产三季度保持了上半年的销售佳绩,为明年的业绩增长打下了良好的基础,目前,公司预售项目对其2009-2010年的盈利预测锁定率已经达到100%和15%。和今年的持续旺盛的销售回款相配套,保利地产的拿地策略十分积极,据田世欣测算,公司目前可结算资源已经达到2900多万平方米建筑面积。

  长城证券研究员万知、刘昆、黄清林表示,保利地产在拿地到开发销售整个流程中,拥有无可比拟的核心竞争优势。而这种优势使得保利地产成为拥有中小板公司成长速度的蓝筹,一个明显的指标则是公司销售额3年间有望翻7倍,并且核心竞争力还在一步步增强。从盘面上看,此轮调整中,保利地产走势相当强劲,是“招保万金”中跌得最少、反弹最快的地产蓝筹。预计保利地产2009年、2010年每股收益分别为0.92元、1.40元,估值仍然偏低。

  业绩增长态势明确

  在保利地产发布前三季度销售数据之后,券商研究员均认为公司今年四季度仍有不俗表现,未来业绩增长态势明确。

  国泰君安研究员孙建平、李署认为,保利地产项目储备增至2502万平方米,权益储备2179万平方米,在一、二线城市形成全国性布局。其中北京、上海和广州三个一线城市占25%。二、三线城市分布集中在珠三角、环渤海和西南地区,占总储备的71%。二线城市具有房价上涨趋势更确定、刚性需求占比高、政策紧缩风险小等优势。由于销售超预期及房价上涨,略微上调2009-2011年每股收益预测,预计分别为0.85元、1.26元、1.72元,RNAV21.05元。考虑公司央企和行业龙头地位,业绩增长明确,市场份额上升,给予公司2010年25倍PE,35%RNAV溢价,目标价为30元,维持“增持”评级。

  国金证券(600109)研究员曹旭特强调保利地产的商业地产项目对业绩弹性的影响,因为公司在广州有137万平方米商业项目,这部分物业租、售策略选择的转换,可以作为公司业绩调整的蓄水池。预收款保证了公司业绩的底限,商业地产销售策略的变换给公司提供较强业绩弹性。他指出,公司自2006年以来新增项目的平均楼面地价为1810元/平方米,2006-2008年整体销售均价为7750元,只要房价不出现明显回调,未来三年公司毛利率都可维持在35%-40%的水平。预计公司2009-2011年每股收益分别为0.94元、1.38元、1.85元。公司未来业绩既能保证一定安全底限,又存在一定弹性,给予其2010年22倍市盈率比较合理,目标价为30.30元,建议“买入”。

  中投证券研究员李少明、万丽今年以来一直看多保利地产。他们认为,保利地产9月新增项目9个,土地成本较合理,今年新增项目585万平方米,新增资源卓有成效。公司9月新增9个地块,分别位于青岛、长春、南京、上海、杭州、重庆(3个项目)和佛山。9月新增项目权益面积为210万平方米,占1-9月新获取项目权益建面的36%,成交总价99.25亿元,平均楼面地价4726元/平米,1-9月公司累计新增项目20个,总建筑面积为600万平米,权益建面585万平米,成交总价为243亿元,平均楼面地价3644元/平米。预计公司四季度新推盘金额将超百亿元,10月和四季度销售将有良好表现。预计公司2009、2010年每股收益为1.04元、1.50元,维持“强烈推荐”的评级,6-12个月目标价为35元。

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