首页财经股票大盘个股新股行情港股美股基金理财黄金银行保险私募信托期货社区直播视频博客论坛爱股汽车房产科技图片

外币贷款增势凶猛

2009年10月27日 02:37 来源: 21世纪经济报道 【字体:

  规避人民币贷款管制

  在各银行纷纷加强人民币信贷规模管控的情况下,外汇贷款却一枝独秀,显然事出有因。

  一位商业银行人士认为,五大原因促成了外汇贷款的增长,分别是:外汇贷款不受人民币信贷规模限制、人民币升值预期、外汇贷款低利率、进出口形势好转、企业外汇套利空间呈现。

  进入7月份,随着上半年新增人民币贷款7.37万亿元数字的出炉,三季度以来信贷市场暗中收紧。这一方面与商业银行自身信贷结构调整和资本约束有关,另一方面与货币政策当局的“指导意见”不无关系。

  上海某股份制银行人士告诉记者,三季度开始银监会、审计署等相关部门纷纷加强信贷投向审计,尤其以政府融资平台为主。在此情况下,商业银行为避免“撞上枪口”,纷纷收紧信贷,企业明显感到资金面收紧。但外汇贷款由于不受人民币信贷规模限制,亦不在信贷检查之列,导致一部分原来使用人民币贷款的外贸型企业开始转向外汇贷款。

  进入8、9月,人民币信贷收缩之势更加明显。商业银行在人民币贷款规模受限的情况下,开始通过“权宜之计”维护客户关系。这包括资产置换腾挪人民币贷款规模,以及不受信贷规模约束的外汇贷款。

  深圳某国有银行公司业务部负责人告诉记者:“外汇规模不受控制,能维护客户,下面分支行都乐意做。这是因为,我们有各项考核的压力,外币存款、国际业务结算量等都仰赖外汇贷款附带完成。”

  此情况下,一部分无法以人民币贷款满足的外贸型客户,在外币贷款方面找到了新的融资空间。

  目前,外汇贷款除了受到存贷比的限制外,主要受到银行外汇头寸的限制,而不受人民币信贷增长头寸的限制。据央行数据,截至9月,中国金融机构外汇各项贷款余额3433亿美元,各项外汇存款余额2032亿美元,贷存比高达169%。

  企业隐秘套利通道

  导致外汇贷款猛增的另一个重要原因是——人民币升值预期,及由此呈现的丰厚套利空间。

  去年四季度开始,境外市场人民币开始出现贬值预期,但很快,随着中国各项宏观数据的好转,逐步被修正,直至5月起人民币由贬转升,NDF市场重拾升势。

  中国银行全球金融市场部研究员石磊说,近来人民币升值预期进一步升温。10月26日,境内人民币兑美元1年期远期报价已达6.7554,而NDF报价则高达6.63左右,3年期NDF市场报价达6.08,相当于未来3年升值约10%。

  美元相对弱势的情况下,即期借入美元,远期以人民币购汇偿还美元变成了一本万利的生意,企业套利空间浮现。

  目前,企业的美元贷款利率基本上是在LIBOR基础上加点生成。由于外币贷款利率不存在管制,各银行根据不同的客户评级、不同的贷款期限,给予的加点相差巨大,从70BP到200BP不等。以6个月期LIBOR计算,6个月期美元贷款利率大约为0.67%-0.8%,远低于同期限人民币4.86%的贷款利率。

  若加上人民币升值预期因素,企业不仅可以完全靠汇率来覆盖外币贷款成本,还可以取得不错的套利收入。

  石磊说,如果企业在境内即期借入美元,而同时在境外NDF市场远期买入等额美元,汇率升值受益扣减境内美元贷款利率后,企业不仅可以完全补平贷款利息,而且可获得2%左右的年收益。

  这成为不少企业对外币贷款趋之若鹜的重要原因,亦无意中填补了银行人民币贷款规模限制之痛。商业银行人士称,不少有进出口业务的客户都通过在香港注册分公司,然后取得NDF交易资格来达到境内外的套利。

  为了多补充银行的外汇头寸,以应对外汇贷款的需求上升,商业银行开始加紧外币吸储。

<<上一页123下一页>>

评论区查看所有评论

用户名: 密码: 5秒注册