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银行股引领跨年度行情 8家顶级券商荐16股(附股)

2009年11月06日 06:48 来源: 金融界网站综合 【字体:

  广发证券:给予莱宝高科“买入”评级

  广发证券5日发布投资报告,给予莱宝高科(002106.sz)“买入”评级,具体如下:

  空盒产品助推公司三季度营收同比增长

  因新增TFT-LCD空盒投产销售,2009年1-9月公司营业收入逆势增长14.12%,达到 4.28亿元,但受传统产品毛利率下滑和新空盒产品尚未达到盈亏平衡的影响,公司盈利同比下降,1-9月实现净利润1.09亿元,同比减少29.38%。

  未来ITO玻璃和CSTN用彩色滤光片业务将基本稳定

  受TFT-LCD快速增长挤压效应影响,TN/CSTN用ITO玻璃和彩色滤光片价格呈现明显的下降趋势。但公司通过不断调整产品结构,提高高端产品比例,未来几年营业收入和净利润将保持基本稳定,逐年略有下降。

  TFT-LCD空盒2009年全年摊薄有望保持盈亏平衡

  随着下游市场不断转暖,出货量和产能利用率不断提高,2009年9月末,月出货量已经超过2万对的盈利平衡点,预计今年年底即可满产。同时随着2英寸、2.2英寸以上产品比例不断上升,产品毛利率也随之提高,预计2009年全年空盒产品有可能盈亏平衡,营业收入达到1.44亿。2010年营业收入达到2.4亿元,毛利润7200万元。

  触摸屏项目将大幅提升公司明年业绩

  目前触摸屏生产线设备除少量进口设备外已经初步安装完毕,今年年底即有能力投入量产,如有充足订单,两个月左右即可达产。预计明年触摸屏项目全年生产30万片左右,新增2.1亿收入。

  盈利预测与评级

  预计2009年至2011年,公司未来三年净利润分别为1.95亿、3.18亿和3.75亿元,EPS分别为0.59元、0.97元和1.14元。截止2009年11月3日,公司收盘价为17.62元,其对应动态市盈率分别为28.7、17.6和14.9。广发证券认为,2010年给予公司25-30倍的市盈率是合理的,目标股价在24元至29.1元之间,具有较大的投资价值,给予“买入”评级。

  风险提示

  控股股东继续减持的风险和CSTN彩色滤光片市场快速萎缩的风险。

  广发证券:给予山东海化(000822)“持有”评级

  广发证券5日发布投资报告,给予山东海化(000822.sz)“持有”评级,具体如下:

  一、生产经营情况:

  1、后危机时期,公司纯碱及氯碱业务盈利能力有待提升;

  2、相比其他纯碱企业,山东海化纯碱业务毛利率对价格更具弹性;

  3、原盐、电石等资源瓶颈有待突破;

  4、纯碱装置开工率逐步恢复,但产品价格仍在成本线附近波动;

  5、主要销区内竞争激烈。

  1、区域优势:公司所在山东省及周边的河北、江苏、河南等均是平板玻璃生产大省,四省产量占到全国产量的50%。这一格局有利于公司的市场开拓、产品销售和运输。

  2、股东背景:广发证券认为,中海油入主山东海化集团,将在资源整合、产业链条延伸、良好的管理理念及模式输入、生产技术等方面对山东海化产生实质性利好。

  三、公司发展环境展望:

  1、下游需求呈现可喜的复苏态势。数据显示,纯碱下游主要行业均已呈现可喜的复苏态势,纯碱下游需求在2010年初完全恢复的可能性较大。

  2、行业产能增长较快。根据广发证券的测算,如果将在建、已建成未投产的产能全部统计,2009年底国内纯碱产能将达到2500万吨。危机以来,西部地区不断有新建的纯碱产能得到审批。初步估算到2011年,国内纯碱产能将达到3100万吨。

  3、低开工率将严重抑制纯碱价格。2008年以前,纯碱行业开工率维持在82%以上;预计2009年行业开工率在71%左右。假设国内纯碱产量按照10%的速度增长,则2010、2011年开工率将维持在72%左右。广发证券认为,70%左右的行业开工率将严重抑制纯碱产品价格的回升。

  四、盈利预测与投资建议:

  经过测算,山东海化2009?2011年EPS分别为-0.79元、0.15元、0.45元;BPS分别为3.66元、3.77元、4.07元。若给予2010年2倍的市净率,则一年内目标价为7.5元。给予“持有”评级。

  五、风险提示:

  1、西部新建项目加剧行业产能过剩;2、下游需求复苏不符预期。

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