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银行股首次大面积入选多头组合 33股买入信号强烈

2009年11月16日 15:50 来源: 中国证券网 【字体:

  招商证券:多家航空公司确定燃油附加费征收标准 维持航空业“推荐”评级

  招商证券16日发布航空业分析报告表示,多家航空公司确定燃油附加费征收标准,维持航空业“推荐”评级,具体如下:

  除了国航从11月15日开始征收之外,东方航空、中国国航(601111)、深圳航空、四川航空、海南航空(600221)、厦门航空、上海航空、山东航空、祥鹏航空、幸福航空、鹰联航空、吉祥航空、天津航空、东北航空等航空公司都是从11月14日开始正式执行。虽然不同航空公司在征收时间上略有差异,但是征收的主要标准都相同,即为800公里(含)以下每航段收取人民币20元;800公里以上每航段收取人民币50元。

  招商证券认为,联动机制的利好程度显著大于原来市场的燃油附加费恢复预期,国内航空运输价格改革迈出重要一步。招商证券认为航空行业有两大阴影未能解决,即高油价和高铁竞争。而联动机制的意义在于建立起了一种价格传导机制,从而为高油价的担忧提供了一种制度上的解决方法。

  联动机制的出台是向中国航空运输价格改革的最终目标,即建立完全市场化的民航运输价格形成机制所迈出的重要一步。

  4140元/吨的基准价格定得相对较低。今年下半年以来国内航油出厂价均在基准价格之上。招商证券测算,以4140元/吨为基准,按目前5190元/吨的国内航油出厂价计算,超出的1050元中有80%即840元左右需要通过燃油附加费来弥补。南航、国航和东航要弥补此燃油成本增支,平均需要向每人次旅客收取35至36元。而目前政策下,航空公司可向每人次收取的平均补偿的最高标准为20*30%%2B50*70%=41元。

  根据测算,目前油价水平下的燃油附加最高标准为800公里以内20元,以上50元。按照发改委提供的计算公式,在当前的油价水平下,不超过800公里时,燃油附加最高标准为20元,超过800公里,征收50元(超出此前市场预期的40元)。考虑到目前航空公司的主业盈利状况,招商证券预计航空公司很可能会按最高标准来征收燃油附加。

  客流量淡季不淡。近期北方大雪天气致使航班延续稍有影响客流,但从近期部分航线的草根调研来看,客流淡季不淡,客座率回到80%以上,而且票价高位明显。

  投资策略:在前期四季度策略报告中,招商证券提出四季度战略性建仓航空观点,维持航空子行业“推荐”评级。从近期情况看,催化剂因素如海南旅游岛、燃油附加费联动机制,人民币升值预期,淡季不淡等在强化,招商证券认为行情有望提前,建议近期积极关注航空板块。推荐次序为南方航空(600029)、中国国航、东方航空和海南航空。

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