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大摩欲退出中金 出售所持34.3%股权却曲高和寡

2009年11月25日 04:55 来源: 证券日报 【字体:

  大摩想独立在A股开店

  “大摩现在是唯一没有A股牌照的外资大投行,所以大摩一直想转让股份,独立操作。这个想法已经很多年了。”某投行人士对记者表示。

  终于,2007年底大摩如愿“另结新欢”,和小券商华鑫证券牵手。根据2007年出台的《外资参股证券公司设立规则》及《证券公司设立子公司试行规定》,摩根士丹利不能同时在中国持有两家合资券商的股份。同时外资所占股份比例不能超过三分之一。于是出售中金股权的事情就被大摩提上日程。

  长期关注大摩的市场分析人士指出,大摩的老对手高盛、瑞银及德银等相继进入A股市场组建合资券商分享A股庞大的投行市场。有数据显示,目前中国内地已经成为全球最大IPO市场,今年A股市场IPO规模约达900亿元人民币。而多层次资本市场正在形成,创业板已于上月推出,国际板上市规则正在制定,未来的IPO规模将进一步加大,投行市场潜力巨大。

  分析师介绍,大摩必须抽身中金,才有机会像瑞银和高盛高华那样从事券商保荐业务。同为国际大行的高盛和瑞银虽然在2007年才进入A股市场,但瑞银控制的瑞银证券当年就拿下了A股投行业务的第三名,而高盛参与合资的高盛高华则名列第七。除此之外,法国里昂证券在中国市场的全产业链也几近完成,大摩的压力可想而知。

  大摩退出对中金影响不大

  但从另一个角度看,正是大摩的退出,帮助中金成长独立起来。经过15年的发展,中金培养了最优秀的管理团队,管理层成了中金最宝贵的财富,为此中金效仿华尔街,给予管理层20%的影子股权。在整个亚洲投行界,中金也以高薪著称,相比高盛亚洲和大摩亚洲,中金的薪酬更具吸引力。据上周《华尔街日报》报道,中金的管理层并不愿上市,主要是担心将自己的收入公之于众。

  华尔街日报研究员对记者坦言:“中金是管理层强于股东层的公司”。 平安证券投行部人士也对记者表示:“中金已经把经验全部学会了,而且中金在国内没有摆不平的事情。其实中金甚至可以改名为中国国家证券公司”。

  但也有人担心大摩退出后,中金会成为没了洋背景的“土包子”,会影响未来在海外开展业务。对此投行人士不这么看,他们认为大摩退出对中金国外业务应该影响很小,“外国人要和中国人打交道,就得信中金,谁会扔掉中金?”而对于国内业务就更不用担心了,有着大股东中投的雄厚背景,也让大型国企不可能抛弃中金。

  数据表明,中金公司去年净利润人民币6.274亿元,较2007年的人民币12.4亿元下降了49%。但今年利润会随中国资本市场复苏而回升。

  “其实有几个人知道中金有大摩背景?主要就是学习一下投行的运作,中金学会了。所以不需要师傅了。”一位金融业分析师这样对记者说。

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