国泰君安:维持宗申动力“增持”评级

1评论 2009-12-02 19:16:00 来源:中国证券网

  国泰君安:维持宗申动力“增持”评级

  国泰君安2日发布投资报告,维持宗申动力(001696.sz)“增持”评级,具体如下:

  (1)公司应对明年7 月1 日实施国三标准的准备最为充分,掌握了全部四种排放标准解决方案,在成本(成本增加200-400 元,相对于整车仅10%)、价格及性能方面的主动权最强,其它企业中只有少数几家大企业掌握部分技术,中小企业基本无缘该技术。因此,国三标准实施后,公司产品性价比优势强,销量有望显著增加,另外,中小企业退出国三产品市场有利于竞争格局好转及盈利能力提升。

  (2)公司大力向新能源领域拓展,方式延续以往的比亚乔模式:与国内外领先企业合作,将技术国产化、成本中国化,达到双赢的合作目的,国泰君安看好公司同上海安乃达及美国波士顿电池公司的合作前景。尽管新能源业务短期贡献业绩有限,但将大幅提升公司估值水平。

  (3)除了在新能源动力领域拓展之外,公司产品还将由摩托车发动机(包括两轮及三轮)向园林机械发动机、微车发动机及船用等其它紧凑型动力领域拓展,其它产品集团正在培育中,规模适中的话,集团将注入到上市公司

  基于现有业务今明两年0.68 及0.95 的业绩,加上公司向新能源领域及新产品领域拓展的预期(公司竞争优势:强大的成本控制能力及大规模一致性生产能力;公司业绩连续6 年实现正增长),国泰君安认为公司合理价值在25 元以上,维持“增持”评级。未来半年股价催化剂来自于横向及纵向的收购、股权激励的实施(明年做成可能性极大)及业绩的超预期。

关键词阅读:银行股 券商 沪市

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