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银行板块首推北京银行 券商推16只逆势上涨热股(附股)

2009年12月18日 07:23 来源: 金融界网站 【字体:

  阳普医疗:合理价格估值区间为19.8-22.0元

  方正证券12月16日发布投资报告,认为阳普医疗合理价格估值区间为19.8-22.0元。

  方正证券指出,公司是国内真空采血系统行业的龙头企业, 是国内临床检验实验室标本分析前变异控制技术的领军者。公司自成立以来,以成就临床检验实验室与临床护理领域的“标本专家”、“护理专家”和“检验专家”为发展战略,专注于为临床检验实验室与临床护理提供标准化作业的最佳解决方案。

  公司的第三代真空采血系统产品拥有良好市场影响力,现已成为国内三级以上医院的主要供应商。根据公司真空采血管销售统计数据和中国医疗器械行业协会统计量进行测算,2008 年公司国内市场占有率为8.30%、全球市场占有率为0.99%。其中广东省三级以上医院覆盖率约为77.33%、北京三级以上医院覆盖率约为20.29%、上海三级以上医院覆盖率约为24.44%。

  随着我国人均可支配收入的持续增长,2013 年国内真空采血管的消费量约为19.71 亿支左右,人均使用量约为1.3 支/人/年,2005~2013 年真空采血管需求的年平均增长率为21.60%,未来市场增长空间巨大。

  方正证券表示,公司未来高速增长十分明确:1、公司的募投项目逐步投产,公司主导产品供不应求,产能进一步扩大。2、公司的销售力度加强,公司继续打算实行临床学术交流的销售为主体,采用直销与分销方式相结合,进一步扩大公司产品的销售,扩大医院客户。3、公司的采血管系列产品即将通过美国的FDA认证,在完成此认证后,公司将加大力度开拓国外市场,目前公司的产品较国外的产品具有价格优势,价格是同类产品的三分之二,具有竞争优势,此外,公司良好的质量口碑为公司开拓海外市场奠定基础。

  方正证券认为公司存在的风险包括科研人才流失和核心专有技术泄密的风险;新产品市场销售力度不到位的风险;产品结构单一的风险。

  考虑到公司为真空采血管行业的龙头企业,增长潜力巨大,方正证券保守估计公司未来3年的复合增长率达到35%。预计公司2009、2011、2011年的EPS分别为0.37、0.32、0.44元,参考同类上市公司2010年平均47倍的市盈率,加上医药行业受国家产业政策扶持等利好影响,方正证券给予公司平均45-50倍的市盈率,认为公司的合理价格估值区间为19.8-22.0元,中值为20.90元。(方正证券)

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