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注意!银行股要发力了 29日机构买入12只暴涨股

2009年12月29日 07:27 来源: 金融界网站整理 【字体:

  健康元:7-ACA 项目将成公司新支柱产业和盈利增长点

  安信证券28日发布投资报告,维持健康元 (600380)“增持-A”的投资评级,调高公司12个月内目标价至14.3元,具体如下:

  环保减产致7-ACA 供应紧张,价格继续上扬。环保近年来始终是影响原料药企业产能正常释放的主要原因。9 月份主要受环保因素影响,7-ACA 生产企业山西威齐达停产、福抗药业限产,市场供求存在明显缺口,7-ACA 价格反弹。近期,福抗药业完全停产更加剧了供求的失衡,7-ACA 价格持续上升:酶法7-ACA 价格普遍已上调到800-850元/kg(含税),化学法7-ACA 价格在850-900 元/ kg(含税);健康元目前酶法7-ACA 价格为850 元/kg(含税)。山西威奇达虽目前逐步恢复生产,但仍未能缓解供求紧张的局面。后续安信证券预期7-ACA 价格短期应仍维持高位运行。

  绿色环保7-ACA,成为公司未来发展新的引擎。公司的酶法生产7-ACA 中间体与化学法生产7-ACA 相比,具有环保和低成本优势。同时公司在投资之初,环保投入就高达2 亿元,因此能完全符合国家环保要求。公司目前投产了12 个发酵罐,月产7-ACA 60-70 吨,其中20 吨供应东瑞制药,30 吨供丽珠合成药厂,其余的约10-20 吨供应给其他药厂,目前仍供不应求。2010 年公司拟扩产6 个发酵罐,预期在明年5、6 月份投入正常生产,扩产后预期全年能生产7-ACA 930 吨。继旗下丽珠集团(000513)和海滨制药两大现金牛业务之后,投资约5 亿元且孕育多年的7-ACA 项目,即将成为公司新的支柱产业和盈利增长点,将带动公司未来业绩大幅提升。

  调高公司12 个月目标价至14.3 元,维持”增持-A”的投资评级。安信证券仍维持前期对公司2009 年的业绩预测,即主业EPS 为0.34 元,考虑证券投资收益后EPS 总计约0.40 元。假设2010 年7-ACA 扩产顺利,且全年7-ACA均价维持在800 元/公斤(含税),则7-ACA 能给公司贡献EPS 0.22 元。2010 年丽珠集团预期经营性业绩将达5亿元,海滨制药达1.4 亿元,则公司医药和保健品业务合计为公司贡献EPS 0.33 元,则2010 年公司主业EPS 合计将达0.55 元。按照2010 年医药和保健品EPS 0.33 元给予30 倍PE、7-ACA 原料药中间体EPS 0.17 元给予20倍PE,给公司分业务估值,则调高公司12 个月内目标价至14.3 元,维持“增持-A”的投资评级。

  风险提示:7-ACA 价格波动较大,安信证券作价格敏感度分析,若7-ACA 均价每上涨(下跌)100 元/公斤,对公司的业绩贡献将增加(减少)0.065 元。

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