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政策利多银行利空地产 四大金股迎来实质利好(附股)

2010年01月13日 08:06 来源: 金融界网站整理 【字体:

  新和成(002001)(002001)

  评级:增持

  评级机构:申银万国

  新和成拥有 1500吨维生素D3产能,而维生素 D3价格近期可能进一步上扬,预计恢复报价会在420元/kg。VD3工艺相对VE和VA较为简单,但建设一条上规模的生产线仍然需要4个月以上的时间,精细化工本身还存在规模经济和上下游一体化的壁垒,因而判断2010年VD3价格将因寡头格局得到支撑,维持在300-400元/kg区间,而2011年相关生产企业仍然会有不错的收益。

  增发通过促使公司充分释放业绩,同时其高股价也蕴含了高送转预期。新和成受益于VE高景气,2010年高增长确定,VD3价格上涨为公司再添亮点。不考虑VD3价格上涨,新和成2009-2011年预测每股收益3.15、4.11、4.74元。考虑VD3价格的上涨,2010年业绩将因此增厚约0.53-0.77元(约15%),达到4.64-4.88元,在保守假设下上调公司2010年盈利预测至4.64元。对其现有VE、VA和香精香料业务按2010年15倍PE估值,对VD3业务按照10倍PE估值,上调目标价至67元(原目标价63元)。

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