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专家把脉央行调控手法“变调”

2010年01月13日 14:00 来源: 金融投资报 【字体:

  ◆本报记者杨成万

  昨日晚间,央行决定从2010年1月18日起,上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是自金融危机爆发以来首次上调存款准备金率。此消息一公布,引起了市场人士的高度关注。那么,这是否意味着货币政策将从此转向?将对股市产生何种影响?在众多行业中,哪些行业所受的影响最大?对此,本报记者在“第一时间”连线有关专家,请他们进行解读。

  贺强:并不意味货币政策转向

  中央财经大学证券与期货研究所所长贺强说,央行上调存款准备金率并不意味着货币政策转向。“我们应该全面、系统、准确地理解中央经济工作会议确定的2010年的货币政策。”贺强认为,前不久召开的中央经济工作会议确定的2010年的货币政策是,继续实施适度宽松的货币政策,并将适时、灵活地进行微调。央行上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点,正是对上述货币政策的运用。去年的天量信贷还没有消化,而今年第一周的新增信贷又有抬头之势,有必要加强对银行的风险提示。这是在金融危机之后,货币政策回归正常的必然现象。

  他进一步分析说,一方面,在过去的一年里,特别是去年上半年,为了应对国际金融危机对我国经济的影响,不得不注入大量资金,客观上存在着货币政策过于宽松,资金注入太多的现象,现在金融危机逐渐过去,理应对货币投放量作一些调整。但并不是要全面收紧信贷,估计今年的新增贷款仍将高达7—8万亿元;另一方面,此次上调存款准备金率0.5个百分点,落实到具体的金额上大约为人民币3000亿元。而今年以来的第一周金融机构就向市场投放了6000亿元,市场流动性仍然处于比较宽松的状态。

  对于记者提出的“近期会否加息”的问题,他认为,短期内加息的可能性不大。因为加息比提高存款准备金率对实体经济的影响要大一这些,会增加企业的财务成本。同时,央行还将对提高存款准备金率的效应进行观察,然后相机行事。

  刘景德:对股市有利空性影响

  信达证券研发中心副总经理刘景德认为,央行此举表明货币政策有些微妙的变化:在适度宽松的货币政策背景下,考虑到通胀预期的日益强烈,根据国务院确定的“加强对通胀预期管理”的精神,适当收紧流动性。

  “据我了解到的情况来看,元旦后的第一周,货币投放大幅增加,银行新增信贷在6000亿元以上,由此引起了央行的警觉。”刘景德告诉记者,虽然现在上调存款准备金率有些超预期,但也是必要的。

  在谈到股市对其可能出现的反应时,他认为,由于此前大家都预计要到今年的第二季度甚至下半年才会上调存款准备金率,从昨天股市大盘来看,一点征兆也没有,因此,估计近期特别是今天的大盘会出现回调现象。从2007年后存款准备金率历次调整后对股市的短期影响看,有上涨的个案,但也有下跌的个案。而此次上调存款准备金率由于出乎市场的意外,因此,下跌的概率会大一些。

  不过,刘景德认为,从某种角度上看,提前上调存款准备金率恰好表明了中国经济已经出现了超预期复苏现象,股市将由过去的依靠流动性和利好政策推动回归到依靠业绩推动的时期,股市中长期仍然向好,不受这次调控的影响。

  “至于加息的举动,至少也要在春节后才有可能实施。”刘景德说,适当紧缩的货币政策是应对当前信贷猛增的正确对策,全年来看市场流动性依然较为充裕。

  张镭:对银行业的影响最大

  中投证券研究所公司行业部总监张镭就存款准备金率上调后对银行和地产两大行业的影响发表了自己的看法。他说,对银行业的影响是直接的。他举例说,如果存款准备金率为10%,就意味着金融机构每吸收1亿元存款,要向央行缴存1000万元的存款准备金,用于发放贷款的资金为9000万元。倘若将存款准备金率提高到20%,那么金融机构的可贷资金将减少到8000万元。在存款准备金制度下,金融机构不能将其吸收的存款全部用于发放贷款,必须保留一定的资金即存款准备金,以备客户提款的需要,因此存款准备金制度有利于保证金融机构对客户的正常支付。

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