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隔夜拆息建行工行受惠较多 24金股最新评级(附股)

2010年01月14日 08:06 来源: 金融界网站整理 【字体:

  宜华木业(600978)股价异动点评维持“强烈推荐”评级

  兴业证券13日发布宜华木业(600978.sh)股价异动点评,维持“强烈推荐”评级,具体如下:

  昨日宜华木业强势涨停,表现优于板块和其他同类企业。而从兴业证券跟踪和调研的情况来看,公司基本面并未出现显著变化,当前业务运行平稳,符合预期。结合行业信息,兴业证券认为股价异常波动的原因主要有两点:

  1、家具出口行业向好趋势逐渐明朗。兴业证券多角度搜集整理了一些出口数据,综合对比分析,均显示家具出口行业向好趋势已基本确立:

  (1)家具行业景气指数:07年以来的最高点出现在08年一季度,为122.6,至09年一季度降至最低点75.6,而该数据在09年三季度已回升至103.3。

  (2)家具出口额:

  A、全行业:根据海关总署数据,11月份家具及其零部件出口额28.7亿美元,同比降幅已由09年2月份的-29.8%收窄至-2.4%。且从6月份以来环比向好趋势较为明显。

  B、广东地区:广东地区的家具出口额几乎占全国的半壁江山,最新统计数据显示,截至09年9月份广东家具累计出口额为69.1亿美元,同比下降9.1%,降幅已连续3个月呈收窄趋势。

  (3)家具行业PMI指数:家具出口订单的PMI“V”型反转趋势更为坚决彻底,从09年3月份33.5以来一路震荡上行,11月份为71.2,创下07年以来的历史新高;家具生产量的PMI12月份为62.3,不仅大大高出08年同期的26.7,且创下08年2月份以来的新高。而更重要的是,从09年1月份到达低点18.8后便反转向上,虽然期间偶有波动,然整体向上趋势已难改变;同样,家具制造业从业人员的PMI也呈现明显的谷底上升走势,已从09年1月份的36.6逐步反弹至12月份的54.5。

  (4)汕头出口额:根据海关总署按照商品货源地统计数据,09年11月份汕头出口额为3.8亿美元,同比上升5.4%,这一比例从09年1月份-18.9%以来几乎呈直线上升趋势。虽然汕头地区的出口产品并不仅仅包含家具,但兴业证券认为家具作为汕头当地出口的一个重要组成部分,对整体出口形势的影响不容小觑。

  (5)美国家具进口额:美国是中国家具出口的第一大市场,年出口中将近一半销往美国,而同样,来自中国的家具也占美国家具进口额的近50%。根据美国统计局的数据,09年10月份美国家具及其零部件进口额为805万美元,同比下降-9.4%,同样,这一数据从09年2月份低点的435万美元、同比下滑-61.6%开始呈逐月上升趋势。

  (6)美国住房成交量:兴业证券研究结果表明,美国当地家具消费额和住房成交量二者相关性高达0.9以上,尤其是二手房成交量。最新数据显示,美国09年11月份成屋销售654万套,已接近07年高点水平,从09年1月份以来环比直线上升;而新屋销售虽然似乎仍未走出低谷,但由于所占比重较小,因此对整体房屋成交量和家具消费数据影响有限。

  2、公司估值优势突出:在出口经济整体向好的背景下,纵观国内出口类上市公司,大部分二级市场股价已经反应较多,甚至已经透支了未来几年的业绩。相比之下,公司当前估值优势尤为明显。

  按照统计的一致预期数据:2010年EPS一致预期为0.41元,对应动态PE为18.7X(出口比例99%),而同样指标,美克股份(600337)(600337)为40.1X(出口比例56.9%%);海鸥卫浴(002084)(002084)为48.6X(出口比例86.2%);广博股份(002103)(002103)为26.0X (出口比例为79.4%);成霖股份(002047)(002047)25.8X(出口比例72.3%)。

  维持前期盈利预测和强烈推荐评级:预计09-11年EPS分别为0.30元、0.45元和0.60元,对应PE分别为28.2X、18.8X、14.1X,PB为3.0X,如果给予2010年25倍PE,则对应股价为10元,维持“强烈推荐”评级。(兴业证券)

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