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隔夜拆息建行工行受惠较多 24金股最新评级(附股)

2010年01月14日 08:06 来源: 金融界网站整理 【字体:

  维持电力行业“看好”评级

  东方证券1月13日发布投资报告,维持电力行业“看好”评级,首推国电电力(600795)(600795)(600795.SH)和华能国际(600011)(600011)(600011.SH)。

  东方证券指出,虽然从政府这次退出煤炭产运需衔接会可以看出放手煤电充分实现市场化的良好愿望,但因为下游需求旺盛(PMI 连续10 个月超50%)叠加冬季用电高峰,短期电荒从来水情况差的华中地区迅速蔓延至华东、华北地区,电煤价格自去年四季度以来一路上涨30%以上,大部分电厂目前已处于发电亏损的状态极有可能迫使政府再次出台08 年中实施的电煤限价政策。

  东方证券的观点是:目前电煤价格已经到了涨得越多,从政策层面来看,对电力行业越有利的特殊阶段。因为在这样的煤价水平上签订的10 年电煤合同平均上涨40-50 元,涨幅达到10%以上,已经让发电商在09 年前3 季度短暂休憩之后再次背上了沉重的成本包袱,如果在现有的高煤价基础之上涨势延续,从春节前用电安全的角度来考虑,政府必定会重估电力行业严峻的经营形势,从而出台任何利好电力股的行业政策。

  电价改革是电力行业的政策趋势,今年的适度通胀环境(CPI 约3-3.5%,东方证券宏观组)也为电价调整提供有利的时间窗口;进一步,如果政府对电价无作为,则意味着整体来看盈利水平仍处于历史低位的火电行业要在10年逆全国各行业的复苏潮流出现二次探底并重现08 年的行业性亏损,东方证券认为政策层面来看可能性将非常有限。而煤电联动机制的再启动将有别于简单的一次性电价上调对电力股的短暂影响,电力股将向现金流稳定的公用事业回归,估值有待提升。

  从电力股的重置成本情况来看,考虑到大型发电商除发电资产还具有的煤炭资源,主要火电商的市值已位于重置成本附近。东方证券认为目前电力股的负面因素基本已反应在股价中,整个行业基本面正在见底,下行空间有限,且近期股指期货的推出助推了市场风格向大盘股转换的趋势,不论是从市值还是安全性来考虑,电力股都具备配置价值。东方证券维持行业“看好”评级,个股仍然首推业绩对煤价敏感度低的国电电力(水电占比高和行权预期)、装机增速和利用小时有保证的华能国际。

  东方证券认为行业的风险因素包括:中国经济二次探底;短期出现应对通胀的利率上调。(东方证券)

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