首页财经股票大盘个股新股行情港股美股基金理财黄金银行保险私募信托期货社区直播视频博客论坛爱股汽车房产科技图片

“两率”初期调整不可怕

2010年01月14日 11:57 来源: 新闻晨报 【字体:

  □君之创咨询 李 跃

  今年首次存款准备金率上调,沪深两市大跌近3%。但回顾历次“两率”调整后市场表现,我们发现其实“两率”调整对股市影响并不大。

  历次准备金率调整对股市影响

  A股市场第一次碰到存款准备金率的调整发生于1998年3月21日,当时存款准备金率从13%陡降至8%,大盘在最初的四天维持此前的震荡走势,此后才走出一波涨幅近20%的行情,但依然没有摆脱1996、1997年一轮大牛市以后的大震荡市,此后又三次创下新低,直到1999年“5·19”行情才彻底翻身。

  2003年9月21日开始,存款准备金率从最低点6%开始逐步上调,一直到2008年6月7日上调至17.50%高点,一共上调了20次,时间跨度近5年。期间,A股市场既经历了2003年至2005年的慢熊市,也历经了2006年和2007年波澜壮阔的大牛市,以及2008年的快熊市。其中存款准备金率最初的两次上调:2003年9月21日从6%上调到7%,当天大盘虽处熊市,但此消息仅影响当天大盘收跌0.71%,此后在走完原有调整浪后,于11月13日起一波涨势再起:2004年4月25日从7%上调到7.50%,当天大盘也以平盘报收。

  而近年存款准备金率的下调,首度发生于 2008年 9月 25日从 17.50%下调至16.50%,当日虽然收涨3.64%上摸到反弹高点2333点,但此后大盘又快速下杀,直至最低1664点(此间还有2008年10月15日第二次下调存款准备金率,但依然未起到所谓利好作用)。

  历次利率调整对股市影响

  A股市场自建立以后就遇到不断加息,1996年5月1日首度降息至10.96%,1996年、1997年牛市早已经从1996年1月19日的512.83点启动,而且首度降息当天5月2日大盘暴挫3.92%,1996年8月23日第二次降息大盘依然下跌1.56%收场。降息的利好提前消化,引发短线获利回吐,但短线行为并不改变市场走牛的大趋势。

  从2004年10月29日一直到2007年12月21日,央行采取9次逐步温和加息政策,一年期存款基准利率从5.31%提高至7.47%,其中首次加息当日下跌1.58%,但随后数日走稳反弹,2006年4月28日小幅低开后启动了一波加速上升行情,8天涨了20%。

  “两率”调整难改市场主趋势

  从以上情况分析,并不见得“两率”上调是利空、“两率”下调是利多,这需要具体结合当时的市场主趋势,还有机构间的博弈。尤其是央行货币政策的初次收缩,包括2003年9月21日首次存款准备金率上调,以及近年来发生的首次加息(如2004年10月29日加息),都没有改变市场的主趋势。

  央行此次上调准备金率,主要是央行为了稳定信贷投放,这应该是对中国经济强劲复苏的正面反映。初次收缩并不意味货币政策拐点产生,也并不针对股市,而且由于众人悬心的“靴子”终于落地,加上此前大盘已经预期并消化近两月,像昨天这样过分的恐慌大可不必。未来是否还会进一步出台紧缩政策需待一季度政策执行效果情况而定。眼下应当关注的是,温和通胀阶段的市场机会。

评论区查看所有评论

用户名: 密码: 5秒注册