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“雾里看花” 票据市场将走向何方?

2010年01月14日 11:58 来源: 中国资金管理网 【字体:

  纵观2009年,基于国内刺激经济发展的主旋律,各商业银行普遍加大了信贷投放,票据市场在诚惶诚恐中一路走来,并不是"坦途"一片。临近年末,票据市场更显得"波澜不惊",同以往年份比较,"翘尾"行情并不明显。

  尽管临近年末,但市场各机构对票据资产的追逐更是有增无减,据"中国票据网"报价统计,买卖双方报价仍异常活跃。让人感到,这俨然不是一年的"收关"时期,更像处在了年中时期。因此,我们对明年市场走势的判断,一脸茫然。如何看待明年票据市场的走势呢?

  从票据资产的信贷属性层面分析。

  总体上,信贷规模因素是影响票据市场走势的重要因素。2009年央行执行了适度宽松的货币政策,但历经"风雨"的商业银行一方面要满足客户的信贷需求,符合刺激经济发展的要求;另一方面要密切关注央行和银监部门的态度,做好"调控规模"工作。为此,普遍采取了"内紧外松"的策略,在此忐忑心理作用下,票据资产扮演其主要角色,可谓功不可没,但票据操作更是如履薄冰。据央行公布的数据,截止2009年11月末,人民币信贷增量达到了9.2万亿元,当月新增达2948亿元。2010年市场能否延续2009年的政策措施,在刚刚闭幕的中央经济工作会议上已经给出了肯定的答案,并有经济学家预测明年新增贷款规模将达到7.5万亿元左右,确定"调结构"将是明年经济发展的重点。

  接下来的"两会"也将能够把相关政策部署下来。当然,2010年"调结构"将是各家商业银行的重要任务,但逐利性使各家商业银行能否很好的执行这一政策还是一个疑问。从另一层面讲,天量的信贷增量遇到紧缩政策又将左右票据市场走势。

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