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银行股集体发力暗示加息拉锯战已有结果?

2010年01月23日 09:00 来源: 华夏时报 【字体:

  尽管监管部门三令五申谨防新增信贷玩“突击”,但新版“猫与老鼠”的游戏依然上演:商业银行迅速抢跑,消息称1月份前两周新增突破1.1万亿元。这是央行银监会始料未及的,于是连续动用上调准备金率、窗口指导等调控手段,试图为这依然高涨的信贷扩张潮降温。

  敏感的股市就是那被殃及的池鱼——有消息称多家银行已被限制在本月剩余时间内继续放贷,股市立刻不能承受之重,上证指数大跌2.93%,深证指数下跌3.25%。

  银监会主席刘明康否认了发布限贷令,但传闻的传播速度远快于澄清公告,“权威人士透露央行为遏制过快的通胀预期,决定将于本周五加息0.27个百分点”的传闻在市场上弥漫,引得股市愈发紧张。

  1月22日午间,《华夏时报》向央行求证是否会像媒体所言“将在周五加息”,得到的回复是:“不对市场传闻评论,是否加息,等到周日不就知道了。”

  市场却闻风而动。周五(1月22日)午后两点,银行股却集体发力,全线走强,市场预期央行继续“出其不意”地出招。

  据海通证券(600837)测算,假设出现一次对称加息,活期存款利率不变、定期存款和贷款利率提高27个基点,则大型银行的息差均将有0.03~0.04个百分点的增长。

  接受本报记者采访的大多数专家分析,央行近期采取猛烈的紧缩政策可能性不大,但具体还要视存款准备金率调控手段的效果、通胀情况等而定。

  加息,提前还是且慢?

  利率工具是否出台的主要参考依据是通胀情况,国家统计局1月21日公布的数据表明,CPI比上一年下降了0.7%,但在四季度CPI上涨0.7%,超出此前市场预期。其中,2009年12月CPI同比增长1.9%,令投资者担心加息措施将提早推出。

  业内人士分析,银行板块周五逆势走强的原因,一是由于加息有利于银行业业绩提升;二是由于股指期货推出在即,需有大盘股筹码在手;三是受到一向避开银行股的基金经理王亚伟,已经重仓银行股的提振。但值得注意的是,不对称加息反而会降低银行利差。

  加息的另一理由是,信贷正在继续狂飙。2009年1月的新增信贷曾达到了令人瞠目结舌的1.62万亿元,如若今年1月前两周新增信贷就超1.1万亿,约占全年指标(7.5万亿元)的14.7%,而且是在信贷控制的前提下,只能感叹,长江后浪推前浪,记录刷新的速度太过迅速了。

  据兴业证券估算,1月前两周新增信贷超1.1万亿,估计中行达到1672亿元、工行为1640亿元(票据145亿元)、农行1070亿元,光大973亿元(票据480亿元)、中信802亿元(票据190亿元)、建行620亿元、华夏517亿元(票据230亿元)、民生469亿元(票据233亿元)、兴业336亿元、交行287亿元。

  刘明康对此的解释是,今年1月信贷强劲是因为去年贷款增速过快积累,而需求渐渐释放,这种趋势将很快缓和。

  央行和银监会一再强调的是,要优化信贷结构,在保持货币信贷合理充裕的同时,还要合理把握好信贷投放节奏,强调贷款的均衡性。

  信贷均衡投放意味着,1月份的突飞猛进是不可持续的,调整手段必然会视情况接踵而至,在准备金率这只靴子提早落地后(1月18日起,存款准备金率上调0.5个百分点),利率便是市场所顾忌的“猛药”了。

  央票利率变动,往往被视为利率调整的风向标,近期央行逐渐加大了公开市场操作力度,银行间市场利率走高更强化了加息预期。1月19日,央行发行的240亿元的一年期央票中标收益率1.9264%,上涨幅度达到8.3个基点,远高于预期。

  摩根大通董事总经理李晶认为,央行2010年上半年将主要通过行政措施逐步收紧政策,市场对热钱流入及出口增长的忧虑将限制加息幅度,但银行新增贷款将会放缓,且央行将动用准备金要求管理货币供应量。

  申银万国证券研究所分析师李慧勇称,央行要观察已经采取的措施所带来的影响,还要观察进一步的经济数据,因此3月份之前可能不会采取重大的政策措施。

  但机构对于加息时点的预测也较之年末有所提前,中金和中信证券(600030)都指出,央行提高基准利率的时间会提前,可能会在二季度或年中。

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