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国开行净利回猛之谜 低成本发债获取资金

2010年01月26日 01:39 来源: 21世纪经济报道 【字体:

  从288亿到208亿,再到302亿,2007以来的三年,国家开发银行(下称“国开行”)净利润犹如一列极速过山车,由谷底划出一道陡峭的上引线。

  按国开行发布的最新业绩数据,2009年该行净利润增幅超过45%,达302亿元。2008年为208亿元,较2007年的288亿元减少80亿,增幅为负;2006年,该行净利为277亿元。

  低速增长后负增长,继而出现爆发式增长,国开行的净利润过山车的驱动力,是金融危机下转型中的政策性银行独特的资金获取与息差管理路径。

  盈利砝码:息差管理

  2008年,国开行净利润曾出现负增长,这为2009年净利润出现爆发式增长种下了关键一“因”。曾参与国开行咨询项目的大岳咨询公司总监李伟表示,“2008年全球金融海啸对行业的影响不明朗,在这种情况下,国开行计提了大量的资产减值准备。”

  该说法与国开行2008年报吻合。是年,为应对国内外经济形势的变化,国开行对部分金融资产增提了减值准备。这对利润总额产生了较大影响,从2007年的435.71亿元降低到了2008年的279.38亿元,减少35.9%。

  事实上,2008年,国开行实现营业收入848亿元,同比增长27%,远超2007年的表现。2007年,该行实现税前利润443亿元,较2006年增长41亿元。

  “利息收入占国开行营业收入的99%,营业收入的增长主要由于贷款规模增长而带来的利息收入的增长。”一位业内人士分析。

  数据显示,国开行2008年贷款余额由2007年末的2.2万亿增至2.8万亿元,增加0.6万亿。相应的利息收入较2007年增长523亿元,增幅为35%;而2007年,该行贷款余额由上年末的2万亿增至2.2万亿元,增幅仅为0.2万亿。利息收入较上年增长341亿元,增幅达29.4%。

  从2007年和2008年两年的贷款规模和利息收入增加净值比较可看出,2007年贷款规模的稳健增加以及投资证券业务的日益成熟,为利息收入的增长作出了贡献;此外,国内宏观经济政策的变化、利率水平的上升进一步推动了利息收入的增幅。

  同样,截至2009年9月底,国开行前三季度贷款增幅达5800亿,与2008年全年大致相当。由于四季度其贷款增幅尚未公布,业内人士保守估计2009年全年增幅或略高于2008年,按此初步估算,去年全年利息收入增幅应不低于500亿元。

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