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叶檀:银行与地产两头受压 全球资产泡沫正在破裂

2010年02月06日 07:37 来源: 每日经济新闻 【字体:

  每经评论员 叶檀

  要维持去年的泡沫状态,今年就必须制造更多的泡沫。如去年大批基建项目与房地产项目投资,地王与建设需要更多的资金维系。否则,企业资金链条就有断裂之忧。

  中国重要的泡沫制造行业——银行与房地产行业正在遭受双重挤压。

  资金开始收紧。以融资额为例,去年新股一开闸后为了吸收过多的流动性,融资、再融资放松标准,创出天量,今年同样如此。Dealogic的数据则显示,今年迄今为止,中国占全球股票发行总额的17.5%,几乎是创纪录的2007年的两倍,2007年的比例是9.5%。目前,随着流动性的下降与全球股市的下挫,据媒体报道,监管部门对保荐机构进行口头指导,要求严控包括地产、建材、银行、保险、钢铁等在内的八大行业的再融资方案审批。监管部门希望保荐机构对其保荐的再融资项目进行修改和优化,以求助力产业结构调整、优化募集资金配置。

  房地产受到严重挤压。今年以来,证监会发审委通过了14家上市公司的再融资申请,没有一家和地产沾边;去年下半年以来,获批的33家公司再融资,同样未见地产股身影。而房地产公司的资金渴求急不可待——在去年的股东大会上,通过增发、配股、转债再融资方案的地产公司有29家,合计金额超过662亿元。

  去年制造泡沫,今年收缩泡沫。监管部门对于再融资仅仅用于补充流动资金十分不满。有保荐人表示,证监会已对再融资审核作出微调,要求对流动资金、偿还贷款项目的必要性作出充分论证。另有保荐人说,监管部门的基本原则是,募集资金中用于补充流动资金或偿还银行贷款的额度不能超过募集总额的30%,但实际操作中,多数公司将补充流动资金或偿还银行贷款剔除,或用新的投资项目取代。根据一位投行部负责人的表述,若再融资用途中包括了“补充流动资金”或“偿还银行贷款”,该方案就很难通过证监会审核,“在这之前,监管部门规定的是这两项投资项目总额度不得超过募资的三分之一”。

  此后,上市公司再融资变脸。山东海龙(000677)澄星股份(600078)复星医药(600196)大唐电信(600198)合兴包装(002228)兴发集团(600141)桂东电力(600310)天康生物(002100)广宇集团(002133)华业地产(600240)等公司开始为证监会 “量身定制”满意的再融资方案,主要是删除还贷项目与补充流动资本金项目,代之以实体投资项目。

  正在大力收缩房地产贷款的银行日子也不好过。他们从股市补充资本金的努力,恰遇股市低迷期,去年在地方投融资平台与房地产贷款上的激进,使得所有人的开始担心未来坏账风险。

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