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存款准备金率再次上调 延后加息可能大增

2010年02月22日 08:34 来源: 证券时报 【字体:

  自中国人民银行1月12日宣布上调准备金率之后,2月12日,央行再次上调存款准备金率0.5个百分点,两次调整之间相距仅仅一个月。

  央行于2月11日公布的《2009年第四季度货币政策执行报告》,已经表露了继续收紧流动性的意愿。报告披露,要结合2010年经济增长实际需求、物价变动并综合考虑国内和国际市场流动性状况等因素,合理引导货币条件逐步从反危机状态回归常态水平。金融机构要切实把握好信贷投放节奏,使贷款保持均衡,防止季度、月度间过大波动。

  兴业银行(601166)资深经济学家认为,与2009年的实际结果与目标偏差较大不同,今年目标一旦提出,将对后续货币政策执行产生强大约束力。因为2009年给定的信贷目标是5万亿以上,但在今年政策回归正常化且需要管理通胀预期的情况下,更高的M2将会被视为一个重大“问题”,这意味着今年全年数量调控都将保持高强度。

  摩根士丹利大中华区首席经济学家王庆指出,一般来说,在春节前大量的流动性会注入市场,而节后则需要对这些流动性进行某种程度的回收,上调存款准备金率是达到这一目的最有效的手段。据中金公司首席经济学家哈继铭测算,春节前央行净投放大量资金以满足春节需求,2月份和3月份均有近8000亿元的到期现金流,央行上调存款准备金率可以对冲巨量到期流动性,同时管理通胀预期。

  中国央行宣布再次上调存款准备金率之后,美联储于2月18日布提高贴现率25个基点。兴业银行资金营运中心首席经济学家鲁政委称,这是远比中国央行二度上调存款准备金率更为重大的行动,标志着全球中心国家迈出清晰的退出步伐。

  对于下一阶段的货币政策走向,摩根大通的研究报告预测,如果未来几个月内CPI持续攀升且外贸情况强劲反弹,中国央行最快将于二季度加息,预计准备金率年内还会有两次50个基点的上调,而基准利率会有3次27个基点的上调。

  哈继铭认为,尽管2月份CPI由于春节因素可能迅速攀高至2.5%以上,但物价上涨压力可能更多源于节假日、天气以及翘尾等暂时性因素,大大降低了央行短期内加息的必要性。央行1年期央票收益率连续3周维持不变,似乎也在表明央行延后加息的抉择。

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