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政策面资金面承压A股震荡 机构精选热门黑马股(附股)

2010年02月23日 07:49 来源: 金融界网站 【字体:

  国元证券(000728)看空 江海证券 看多 东北证券(000686)看平 银河证券看平 齐鲁证券 看空

  节前最后一周经济数据如期发布,PPI的超预期和CPI的不及预期导致了年关前存款准备金率的再次上调。由于CPI低于预期,短期内加息可能性降低。回顾周边各国,低利率依然是主基调,因此国内的加息时间点可能推迟到3月份之后。PPI迅猛上涨之后,随之而来的CPI与其之差已开始转负,这意味着上下游的利润转移开始新一轮轮回。 我们认为央行再次上调准备金率的主要目的在于均衡信贷投放、稳定通胀预期和回笼前期释放的流动性,并不代表适度宽松的货币政策转向。 央行选择春节前的时间窗口进行货币政策调控,体现了央行流动性回收的“超前”战略意图。未来货币政策的基本导向是采取合理政策工具组合搭配,推动货币供应持续回落并回归“常态”。而银监会出台贷款新规是为了进一步严格执行放贷条件,规范和加强信贷业务管理,确保银行业信贷资金进入实体经济。 春节期间中美两国央行先后收缩金融体系流动性,在时间上早于市场预期,也使得国内外紧缩政策预期再次升温。而在去年全年及今年1月份天量贷款投放下,防御通胀、适度回收流动性成为今年央行货币政策调控的重点。 随着通胀预期不断升温,央行的反应速度也越来越迅速,政策退出脚步已然加快。央行于春节前年内第二次上调存款准备金率,再度超出市场预期,市场资金面趋紧。此外,股指期货市场的主要制度已全部发布,同时融资融券标的品种也已公布。两项制度创新增加了作空机制,对市场的短期负面影响仍将延续。

  新年第一个周消息面上多空皆有,最大的利空来自于准备金率上调可能带来的资金紧张。节前银行股表现平平,与市场对银行的再融资压力及信贷收缩后可能面临的业绩放缓预期不无联系;偏多方面来自于长假期间欧美市场的偏暖及商品市场的反弹。整体而言对股指运行偏空,不过股指期货的开户启动可能平滑部分国内利空的影响。技术上看,趋势线下破后的反抽已经体现,缺乏量能配合的反抽空间较为有限。 目前A股静态PE已处在历史均值附近,长期投资价值显现。在经济无明显过热、通胀尚不严重背景下,进一步出台更加严厉的调控政策的可能性较小。在政策和基本面支持下,预计股市缓慢回升概率较大。但由于货币收紧预期的存在,指数大幅上涨机会有限。策略配置上,注重把握春节效应带来的消费零售、商业贸易、旅游酒店的投资机会。此外,预计在两会期间,产业振兴、结构转型、区域规划、保障民生将成为政策主线,投资者可提前布局军工、农林牧渔、电子元器件、区域经济、节能减排、智能电网和低碳相关板块和个股。同时春节期间大宗商品涨幅较大,煤炭、有色、黄金类个股存在交易性机会。而由于股指期货开户正式启动,券商股可适当关注。 我们认为货币政策调整对股市将带来一定压力,信贷资金管理的加强将有效遏制资产价格泡沫。但宽松货币政策逐步退出的同时,中国资本市场的创新步伐也在加快。根据我们对成熟市场推出股指期货的研究,股指期货推出前标的成份股的估值水平将获得一定程度的溢价。这将有助于改变目前A股市场估值水平结构性失衡现象。 资金面压力将是制约2010年市场上涨的主要原因之一,这种压力在年初更为集中和明显。从短期来看,春节后基金分红和新股密集上市态势不改,还将继续分流市场资金,持续给市场造成抽血效应。从节日效应来看,由于调控政策不明朗,节前流出市场的资金难以大规模回流。因此,在股票供应不断加大情况下,目前的存量资金短缺情况还难以改观。 近期影响股市的主要因素仍是刺激经济政策退出,股指期货、融资融券等制度创新以及扩容所导致的流动性趋紧。在这些利空因素未发生明显逆转或兑现以前,股市总体以震荡调整为主。股市中期持续走强需要调控政策明显缓和、扩容压力缓解以及技术形态修复等因素配合。预计本周沪深股市震荡调整,上证指数阻力位3100点附近,支撑位2900点附近。由于两会临近,预期受益政策的行业板块有望继续活跃。本周强势组合推荐万向德农(600371)东方集团(600811)

  本周重点关注:中国中期(000996)海通证券(600837)中国远洋(601919)东方明珠(600832)百联股份(600631)万好万家(600576)。 目前市场仍然面临来自政策面和资金面的双重压力,市场将维持震荡态势。在两会之前,政府宏观调控政策还不明朗,建议投资者还应该继续谨慎,短期维持防御策略。

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