首页财经股票大盘个股新股行情港股美股基金理财黄金银行保险私募信托期货社区直播视频博客论坛爱股汽车房产科技图片

大行融资再融资让人后怕

2010年05月26日 13:37 来源: 新闻晨报 【字体:

□贺宛男

  昨日,中国银行(601988)公告其发行400亿元可转债的申请已获发审委通过,有关人士甚至说,少则1周、多则1月便可付诸实施;而交通银行(601328)420亿元配股申请将于本周五上会。大行再融资就此正式启动。

  再融资并不可怕,大行再融资消息由来已久,对市场来说并非突然袭击。可怕的是,不管股指如何下跌、市场资金如何紧缺、投资人如何反感,大行“圈钱”不动摇。这种大有破釜沉舟之势的再融资,才是最可怕的。

  我们不妨比较一下三年多前有关大银行IPO和本次再融资的价格。

  中国银行工商银行(601398)交通银行行情,资讯,评论建设银行(601939)分别于2006年6月、2006年10月、2007年4月和2007年9月实施A股IPO,其发行价分别为3.08元、3.12元、7.9元和6.45元,对应的发行市净率分别为2.46倍、2.74倍、4.09倍和4.45倍;发行当日的上证指数分别为1605点、1792点、3743点和5421点。也就是说,纵然在1600-1700点的低位,中行工行的发行市净率也保持在2.5倍上下。可如今,虽然指数在2600多点的位置,比中行工行发股时高出50-60%,可按昨日(5月25日)股价,中行、工行、交行、建行的市净率分别为1.83倍、2.09倍、1.88倍和1.96倍,平均不到2倍。我们且不说指数上涨了50-60%,大银行估值反而大幅下挫,说明投资者是如何不看好这些死活也要伸手圈钱的超级航母,就从它们各自的再融资方案分析,也是一副降格以求的尴尬相。

  拿中国银行行情,资讯,评论来说,其融资方式为可转债,众所周知,可转债(在转股之前)是债而不是股,既然如此只能作为附属资本,即不能提高核心资本充足率。另一方面,就可转债的属性,若日后股价上涨,大部分转债持有者都会转股;相反,若日后股价下跌,为了提高转股率,就很有可能调低转股价以促成转股,结果势必对正股价格产生极大的向下牵引力。

  再拿交通银行来说,其再融资方案是配股,配股一般是市价打6-7折,如目前正在实施配股的兴业银行(601166),配股价18元,市价28.06元,即配股价打6.4折。而如果交行也按目前市价(6.7元)打6.4折,配股价就只有4.50元,市净率就将降至1.25倍,这可是从未有过的贱卖!

  还有农行IPO,据有关报道,农行IPO将于7月启动,A+H股累计融资将达260亿美元(1770亿元人民币)。尽管融资规模将再次打破全球第一的新纪录,但发行市净率则可能创下大行IPO新低(1.8-2.2倍),连1600点发股的中国银行都不如!

评论区查看所有评论

用户名: 密码: 5秒注册