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路演推迟光大H股IPO陷两难 等等再上还是定价让步?

2011年07月01日 07:54 来源: 中国证券网 【字体:

  机构估价多在1.2倍PB以下

  市场对光大银行延迟上市日期的猜想是多争取推荐的时间,毕竟目前市场不是太乐观。日信证券银行业分析师谢爱红指出,光大银行此次遭遇“波折”,和外资投行近期唱空中资银行股有一定关系。

  为确保本次H股上市顺利完成,光大银行选定了阵容豪华、实力雄厚的承销团,其中包括中金公司、摩根士丹利、瑞银、摩根大通、法巴、汇丰、中银国际、申银万国、光控等9家顶尖投行。

  据上文提及靠近交易的内部人士透露,光大银行对H股定价在1.4倍PB的水平,然而经过预路演,机构投资者的报价却远低于该水平。交银国际银行研究员万丽预计,光大H股发行价格区间3.48-3.85港元(对应2.9-3.2元人民币),对应发行后动态PB1.18-1.27倍,PE(市盈率)8.99-9.92倍。而有知情人士透露,海外机构投资者给出的报价区间约为PB的1.1-1.3倍,多数在1.2倍以下。“光大银行管理层预计定价水平在1.4倍PB左右,但机构并不看好。”上述内部人士对记者表示。

  万丽表示,从基本面看,光大在上市股份制银行中处中游偏下。从股权结构、流通市值等方面综合考虑,中信银行(601998)H股相对可比性更高。目前银行H股估值整体处于较低水平,中信银行H股动态PE和PB仅为7.43和1.08倍,民生银行(600016)动态PE和PB也仅为7.94和1.29倍。

  有投资银行家表示,海外投资者的报价创新低,既有市况低迷的市场因素,也体现了国际投资者对中国银行(601988)业粗放的经营模式和潜在的巨大风险的忧虑。如果光大银行坚持在眼下继续推进路演原定计划上市,可能在定价上要进一步予以让步。

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