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银行股估值非常有吸引力 寻找反弹“急先锋”

2011年07月01日 09:21 来源: 上海金融报 【字体:

  上周以来,沪深股市展开一波反弹行情,截至昨日收盘,上证综指报收2762.08点,深成指报收12110.93点,分别较其底部上涨了5.79%、7.28%,成交量亦同步放大。这波行情会否“弹”花一现?后市又将如何演绎?哪些行业、板块有望成为反弹急先锋?记者就这些热点话题采访了若干基金经理。

  反弹有望延续景顺长城鼎益基金经理张继荣表示,主流机构对于目前的市场看法比较一致,认为估值仍处于底部区域,随着通胀即将见顶回落,后市有望继续反弹。另外,地方政府可通过发债的形式建保障性住房,一定程度上对冲了房地产增速下降的情况,以致对经济判断不至于太悲观;而近期央行货币投放的速度和规模,则减弱了市场对于货币政策趋紧的担心。

  诺安中小盘爱基,净值,资讯基金、诺安价值增长爱基,净值,资讯基金经理周心鹏也认为,后市机会大于风险。周心鹏指出,今年压制股市的主要因素有两点,一是通货膨胀率,二是经济增长率。通胀方面,随着物价调控措施逐渐见效,如果没有新增通货膨胀和超预期通胀的出现,6月份以后CPI有望逐步见顶回落,压制股市的通胀因素也将逐渐变小;经济增长方面,中国经济的内生增长动力依旧强劲,经济增长率即使下滑,也仍处于可控状态。基于此,周心鹏认为下半年有望见到3000点,但是3000点以上能有多高,取决于经济增长水平。

  相比而言,兴业全球基金投资总监王晓明则略显谨慎,他认为目前最好的情况也就是有限反弹。“资本市场受预期和资金面供给的影响较大,因此中期内对这两个因素的判断很关键。一方面,在经济转型、新旧模式转换的背景下,企业的盈利预期亮点相对不多,反弹的空间不会太大;另一方面,尽管资金面短期紧张的局面会在7月初略有缓解,但中期可能难有实质缓解。”王晓明分析道,“此外,资金要求的回报不断提高,也压制了市场估值空间。在此背景下,只会出现局部行情。”

  行业板块现分歧那么,哪些行业、板块有望成为反弹急先锋?张继荣指出,随着货币政策和通胀形势的转变,未来看好两个方向,一是政策驱动的行业,譬如保障性住房、水利建设和新兴产业;二是中报业绩良好、估值便宜的上市公司。

  国投瑞银中证上游资源产业指数基金拟任基金经理董晗、刘伟则表示,在A股修复性反弹行情下,资源类股票有望出现远超大盘的涨幅,这从2007年5月和2010年10月之后资源股的升势中可以验证。谈及具体的资源品种,刘伟表示,将优选下跌空间很小的石油石化等品种,以及金属板块中短期价格趋势继续向好的黄金、小金属品种。黄金主要受益于其避险功能和全球通胀的大环境,小金属则依靠国内优势资源的整合和全球各国对战略金属越来越大的重视力度。另外,煤炭板块得益于各省对煤炭资源整合力度的加强以及运力瓶颈制约,也将给予重点关注。

  与上述基金经理对成长股、周期股的看好不同,周心鹏认为,本轮反弹核心是权重股的价值回归,投资操作上将以价值投资为主干。比如,银行股目前的估值,无论从国际市场横比,还是国内市场纵比,都处在非常有吸引力的位置,即使只拿股息收益率也是相当合适的一个价位。对于市场关注的银行股可能存在的非对称加息、出现坏账等担忧,周心鹏表示,做投资应该从大概率的角度去考虑问题,非对称加息对银行的影响究竟有多大,银行出现大面积坏账的概率又到底有多高,需要综合考量。

  王晓明则认为,在弱市中,成长股表现会更活跃,涨幅也有望更大,但对基金经理的择股能力是挑战;而价值股更多表现在稳定增长上,因此常走波段行情。综合来看,王晓明认为,消费品行业中有品牌的轻资产公司、新兴行业中的龙头公司值得重点关注。此外,医药股随着对前期偏高估值的逐步消化,以及行业长期基本向好的背景,龙头公司投资价值凸显。不过,王晓明建议投资者不要过于关注行业类的筛选。“在经济转型期,行业的普遍性不强,关键要看公司的盈利模式、品牌、供需关系等核心竞争要素,自下而上挖掘个股。”

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