加息靴子落地做空银行股引发大盘调整

2011年07月07日 06:50 来源：证券日报【字体：大中小】

　　■金百临咨询秦洪

　　昨日A股市场在早盘，一度因为银行股的急跌而出现向下跳水的走势特征，上证指数盘中击穿2800点的支撑。不过，午市后，中国石油（601857）等指标股略有回抽，上证指数重回2800点上方。似乎短线有望企稳。但可惜的是，昨日晚间央行宣布加息，企稳的预期无疑受到考验。

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　　做空银行股引发大盘调整

　　对于银行股来说，在近期的疲软走势，主要是因为两个因素，一是直接因素，那就是社保基金在香港联交所持续减持中资银行股。由此也引发了中资银行股的战略投资者，尤其是外资也加大了减持力度。与此同时，香港联交所数据显示，今年1-5月，四大中资银行股H股卖空交易金额累计高达约911亿港元。其中，农业银行（601288）直接被沽空约14亿股。对此，有媒体以银行股成做空中国的直接路径，如此也就加剧了A股银行股的股价压力。

　　二是间接因素。主要是近期市场屡屡提及的地方债务平台的问题。从经济发展史的角度来看，每一次较大力度的刺激经济周期之后的遗产之一就是较多的银行坏帐。因此，随着全球经济的复苏，刺激经济政策的退出，持续的加息，尤其是近期对加息的预期更为浓厚。故，越来越多的分析人士开始担心地方债务平台会否出现坏帐。这其实也是近期外资做空中资银行股的推动力。所以，随着近期媒体对地方债务平台报道的增多，银行股一度存在着的低估值体系受到了严峻的考验。在此背景下，抛压渐增，银行股的股价重心也随之下移。

　　而众所周知的是，银行股是典型的人气股、指标股，所以，银行股的下跌直接抑制了近期一度复苏的做多人气。更为重要的是，银行股一方面是多头的最后防线。因为银行股的动态估值是A股市场最低。但银行股在近期一跌再跌，意味着多头的防线一再后撤，市场的压力自然迅速增强。另一方面则代表着A股市场的估值洼地。所以，银行股的持续下跌，意味着估值洼地其实是一块沼泽地，谁买进去，谁就踩到了调整的泥潭。

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（责任编辑：赵静）

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