外资投行热评加息：利器还有出鞘余地

2011年07月08日 07:03 来源：上海证券报【字体：大中小】

　　⊙记者李丹丹

　　沉寂三个月之后，央行宣布从7日起正式上调金融机构人民币存贷款基准利率各0.25个百分点。对于利率工具的使用，各大外资机构产生一定分歧，不过大部分的观点认为，视通胀情况，央行年内仍有加息空间。

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　　根据记者统计，在已经对中国加息做出评论的13家外资大行中，有高盛、美银等6家认为，6日的加息是本轮最后一次；野村、瑞信等4家大行认为年内还有加息，另有花旗、瑞银等3家机构认为，如果通胀在本月不出现回落，接下来央行还会加息。

　　对经济影响十分有限

　　加息早在预料之中——在瑞银看来，由于通胀预期持续攀升、实际利率也在负区间内越陷越深，因此央行“十分必要通过加息来抑制通胀预期、改善经济体系中的资本定价。”

　　加息对经济增长的影响十分有限，瑞银表示，尽管有关中国经济“硬着陆”的担忧依然存在，但今年以来，经济活动放缓的幅度较为温和，更重要的是，加息并不会改变对实体经济的信贷投放量。

　　加息可能会吸引更多的境外资本流入中国？对于如此担忧，瑞银认为，相对于一两次25个基点的加息而言，人民币一年升值3％至5％才是吸引资本流入更为重要的因素。

　　另外，4月份以来监管层已经收紧了对资本流入的管制，将有助于减少今年剩余时间内“热钱”的流入。“这也意味着下半年存款准备金率调整的次数可能会减少。”瑞银称。

　　法兴银行的观点与瑞银吻合：“本次加息对实体经济的影响十分有限，这是因为市场利率已远高于基准利率。”从积极的一面看，加息可以缓解存款外流，有助于应到资金回流到正规的银行系统，而不是迅速流向不受监管的影子银行系统。

　　值得注意的是，与此前加息不同，央行这次将各档存贷款利率统一上调25基点（活期存款除外），可谓“完全对称加息”。野村认为，这表明央行想要维持存贷息差以避免对银行产生负面影响。

　　瑞银估计，看似“对称式”的加息实际上将增加银行的净息差。

【作者：李丹丹】（责任编辑：赵静）

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