三季度CPI数据回落概率大银行股投资价值显现

2011年07月12日 14:36 来源：中国证券报【字体：大中小】

　　经过连续三周上涨，大盘重回2800点，市场人气明显回升。但最新公布的6月份CPI同比涨幅达6.4%，超出市场预期。在通胀高企的局面下，反弹行情能走多远？本期《中证面对面》特邀请招商证券（600999）资产管理部副董事投资经理杜长江和第一创业证券创金资产管理总部投资经理刘树祥就

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　　三季度通胀回落概率大

　　主持人：

　　6月CPI同比上涨6.4%，超出不少经济学家的预期，两位嘉宾怎么看？

　　刘树祥：

　　6月CPI同比上涨6.4%，PPI同比上涨7.1%，环比也是上升的，虽在我们预期之内，但数字还是非常高的，创30多个月以来的新高。我们预计政策紧缩态势会持续，不过紧缩力度应该不会进一步加大，因为近期经济面临回落的风险。

　　杜长江：

　　三季度整体通胀会逐渐下行，未来政策导向还是定向宽松。6月CPI数据超预期的主要原因是猪肉价格，猪肉价格占CPI权重较大。去年7月份猪肉价格就开始大幅上涨，由于基数原因，猪肉价格在7月份的影响程度会减弱。同时，温总理一直强调要削弱今年物价上涨的货币基础，所以今年M1、M2都处于历史低位，物价上涨的货币条件不是太充分。另外，无论是PMI还是工业增加值都是下行的，而且持续了半年左右，按通常规律来讲，如果需求是下降，CPI未来也会下降。考虑以上三个因素，我们认为三季度CPI震荡下行概率非常大，虽然7月份CPI有可能还是在高位，但未来下降趋势是比较确定的。