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监管“利剑”出鞘 银行理财谋变高收益“绝迹”?

2011年07月14日 09:31 来源: 上海证券报 【字体:

  历经各类“乱象”之后,监管部门开始出手对银行理财市场进行治理。然而比治理本身更让人关注的,是这一监管“利剑”出鞘后对于相关市场的后续影响。此前银行理财产品火爆发行的局面是否还能延续?在注重风险控制后银行又将如何保证理财产品的高收益?

  理财市场的创新,或许正在孕育之中。

  治理“乱象”

  近日,监管层对银行理财产品中存在的各项不规范之处进行治理。根据本报此前的报道,在7月5日下发的会议纪要中,银监会相关负责人将理财资产池中涉及委托贷款信托转让、信贷资产转让、监管套利的票据、以及高息揽存、银银合作等行为,列为“违规”的模式,要求银行进行自查和整改。

  今年以来,银行理财产品的发行量增长迅速。据普益财富统计,今年上半年商业银行共发行8497款理财产品(不包括对公产品),发行规模达8.51万亿元,超过了2010年全年发行总量。理财产品的投资标的,也从单纯的投资债券市场、货币市场,转为组合型投资产品。

  事实上,这种“组合型投资产品”,正是监管此次重点规范的对象。据了解,眼下市场上发行的银行理财产品,其投资标的大都由资产池组成。而所谓的资产池,也即是很多理财产品的说明书上会标明的部分投资范围——除了国债、金融债、央行票据、债券回购以及高信用企业债、公司债等金融工具外,还包括了一些其他的银行资产,例如信贷资产、同业存款、委托贷款、股票收益权质押等资产。

  “相对其他标的而言,由于信贷资产、委托贷款等资产的风险较高,故而配置了这类银行资产的理财产品的收益率也就高一些。”某商业银行个金部人士表示。

  而目前,资产池也已经成为主流商业银行通常采取的理财产品运作方式,这种模式通过滚动发行中短期限的理财产品募集资金,并以动态管理模式选择多项资产配置,使理财资金的募集和投放达到平衡,并通过配置相关资产以博取高收益。然而,这种以资产池运作的模式也容易助长风险的滋生,因此监管部门近期出手对其进行规范。

  但就具体的规范形式而言,社科院陆家嘴(600663)研究基地金融产品中心王增武博士认为,由于此次银监会只是要求银行进行自查和整改,所以“即便是叫停,可能也不会采用"一刀切"的方式进行,应该有个缓冲期。”

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