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银行业:全球多数银行股指数反弹 看好评级

2011年07月25日 10:41 来源: 东方证券 【字体:

  MARKET 一周市场

  欧元区达成第二轮援助希腊计划的消息极大地缓和了之前市场对欧债问题的担忧,同时美国部分金融机构的业绩好于预期。因而时隔两周后,全球银行股再度企稳大幅反弹。欧洲银行股录得7.4%的中位涨幅,同时大洋洲、南美洲和亚洲(除中国)地区银行股的中位周涨幅也超过3%。近期内地银行与海外银行股联动趋弱,上周跟随A 股市场同步回落。

  上周绝大多数区域银行股以美元计价的样本平均市值企稳反弹。欧洲和大洋洲银行股样本平均市值升幅超过 7%,其中1/3 升幅归功于澳元上涨。此外,南美洲、北美洲和亚洲(除中国)地区银行股样本平均市值上升幅度也达到3.5%以上。由于H 股上涨,中国内地银行股以美元计价的样本平均市值基本持平,依旧排名全球第三。

  A 股银行相对估值水平略有下滑。目前A 股银行基于2010 年的PB 为1.56X,继续排名全球第四;PE 为8.8X,排名再度下滑至倒数第一;A 股银行基于2011 年的动态PB 为1.27X,排名全球第五;动态PE 为7.27X,排名倒数第一。

  过去一周,全球多数市场银行股指数反弹。发达市场银行股指数全线大涨,其中美国标普银行股指数上涨 7.5%,跑赢标普500 指数5.3 个百分点,同时德国银行股指数涨幅也达到6.1%。英国和日本银行股指数也有所上涨。新兴市场则表现不一。巴西、澳大利亚银行股指数上涨超过3%,而南非和中国内地银行股指数则录得2%以上的跌幅。其中中国内地银行股指数上周下跌1.8%,跑赢MSCI 中国A 股指数0.2 个百分点。

  上周 H 股银行反身大涨使得AH 银行股溢价率再度回落到91.4%的水平。恒生AH 股溢价指数上周大跌至100.2 点。

  除内地以外,大中华区金融股其余各板块上周均有所反弹。招商公布配股方案令市场唤起对银行股融资的担忧,同时上周市场总体不给力的表现也使银行股承压。兴业、浦发、深发展以及宁波银行(002142)的周跌幅都在3.5%以上。在外围市场走强背景下,H 股银行一扫前几周的阴霾,上周录得4.2%的周涨幅。

  国际主要金融机构上周录得 4%的中位涨幅。欧债问题出现缓和迹象,前期暴跌的法国巴黎银行及巴克莱上周双双反弹超过7%,基本弥补了前一周的跌势。其余欧洲机构的反弹幅度也多在5%以上。此外,由于上半年业绩好于预期,摩根士丹利大涨13.3%,领涨国际主要金融机构。

  我们维持前期看法,在低估值的支撑下,A 股银行拥有良好的防御性,但在监管压制、资产质量存疑的背景下,中期缺乏足够的向上弹性。我们继续提示近期银行股可能出现的中报行情

  MESSAGE 一周信息

  银监会召开 2011 年第三次经济金融形势通报分析会;欧元区达成第二轮援助希腊计划;招商银行(600036)启动配股。

  MATTER 一周事件

  本周美国将公布一系列重要经济数据;欧元区公布 7 月消费者物价指数。

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