存准新规再“抽血” 银行停贷被逼进死胡同

2011年09月05日 11:20 来源：证券市场红周刊【字体：大中小】

　　紧缩资金对冲到期流动性

　　从新规执行的时间来看，中、农、工、建四大银行、交行和邮储银行分三期缴存，从9月5日起按月缴存，比例为20%、40%和40%。其他银行则从9月15日起，分六期缴存，前四期均为15%，后两期为20%。到明年2月15日以后，缴存比例为100%。

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　　在保证金纳入缴存范围出台后，各银行纷纷“抢钱”为缴存准做准备，直接导致了29日、30日，银行间市场拆借利率大幅上升。8月29日，银行间7天、14天、1个月同业拆借利率狂飙34.03、117.57、27.08个基点。30日拆借利率继续上行，隔夜、7天回购利率分别上涨27个基点、58个基点。直到9月1日，利率波动才稍缓和。

　　虽然9500亿的冻结资金规模庞大，但正好可以对冲掉到期的流动性。央行网站显示，未来6个月有共计8130亿的央票和正回购资金即将到期。此外，未来几个月外汇流入将继续需要对冲，届时将产生新的基础货币投放。中信证券（600030）表示，在美国宽松货币政策预期下，后续外汇占款量可能会持续增加，分阶段上缴资金可以有节奏对冲外部流动性的冲击。甚至有机构预测，未来6个月外汇流入加上到期央票至少将产生1.2万亿元的流动性。

　　未来银行业监管难言放松

　　对于央行扩大存准缴存范围，多数机构认为这降低了后市加息、提准的可能性，而本周曾经数次连续加息的巴西首度降息，令市场浮想联翩。市场传闻称，扩大征收范围或许在为货币当局下一步下调中小银行存款准备金率，以支持中小企业融资留下空间。不过这个拐点猜想也招来很多人否定，原因是央行新规表明紧缩货币政策仍将持续，国务院总理温家宝近期也提出稳定物价总水平仍是宏观调控的首要任务。

　　兴业银行（601166）首席经济学家鲁政委表示，短期下调存款准备金率的可能很小，任何鼓励小银行增加贷款的举措都会带来更多风险。“央行对紧缩政策可能持观望态度，因为通货膨胀仍是宏观调控的艰巨任务。”盛宏清说，“目前法定存款准备金率已经到了很高的水平且弊端显现，相对来说利率工具还有很大空间。”一家大型股份制银行的负责人也表示，央行不会马上下调银行存款准备金率的，最早也要看四季度CPI等宏观数据是否显示通胀有所减缓才做行动。