具备长期投资价值

2011年09月07日 17:27 来源：金融界网站【字体：大中小】

　　具备长期投资价值

　　主持人：最近，中央银行要将商业银行的保证金存款纳入存准的缴存范围，这一消息引起了广泛关注，因为它不仅涉及到银行的经营，还包括流动性进一步收紧的趋势。请问两位如何看待？

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　　蔡飞鸣：我们从目前保证金存款占比的比例，测算出该政策对四大行今年净利润的影响都是比较低的，负面影响不足1%，但可能对股份制商业银行的影响较多，从1%至4%不等。总体评判这次政策短期而言对中小商业银行利润的影响稍大一点。现在市场都有一个预期，即8月CPI水平会维持在相对高位，但不会再创新高，短期货币政策调整的可能性还是不大的，但我们要密切关注目前海外经济形势的变化。

　　罗毅：在物价上涨压力很大，既想平衡经济增长，又想控制通胀的情况下，就采取了扩大存款准备金缴存范围的方案，会对流动性构成很大压力，但该政策对中小银行分为六个阶段执行，对大银行分为三个阶段执行，每个阶段回收1600亿左右的流动性规模。短期对大银行的影响会稍大一点，但大银行的表外业务占比比较低，中小银行的表外业务占比比较高，综合来讲，实际上对中小银行的影响大，对大银行的影响会小一些。

　　8月4日我们写了一篇文章，即《银行股进入绝对收益区间》。相信从银行股的基本面来看，它的利润高增长能够维持，基本面也没有市场想的那么悲观，但最核心决定银行股走势的，还是在于流动性环境的变化。短期来看，如果说流动性进一步趋紧，经济增长速度下滑非常快，银行股绝对收益的空间是比较窄的，但如果出现流动性逆转，银行股的绝对收益空间就会比较大。从长期来看，只要你对中国经济有信心，银行股目前的股价是非常具备投资价值的。

　　（中国证券报）　

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