回购机制是产品结构设计关键

2011年09月13日 07:07 来源：理财周报【字体：大中小】

　　回购机制是产品结构设计关键

　　对于大多数艺术品信托产品，产品结构设计非常关键。良好的产品结构设计能将风险降到最低。一般来说艺术品信托产品都有投资顾问，并设置相应的回购机制。

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　　对于高收益和高风险的艺术品信托产品，大多数信托公司都设置有优先委托人和次级委托人，机构委托人和自然委托人。例如由中融信托发行的“邦文传家宝信托”的预期收益率是这样规定的：优先级受益人固定收益：预期信托收益率10％/年；超额收益（如有）的50％；次级受益人固定收益：10％；超额收益的50％。

　　“投顾承担亏损缓冲垫作用，有先亏损，后收益的义务；而投资者享有亏损缓冲点效应，有后亏损先获利的权利。客户一定要认真去分析艺术品信托的回购机制。”上国投的一位蔡小姐说道。

　　上国投的香花石第三期产品的回购机制则是“分层+缓冲垫”，投顾投资1000万，而上国投需要募集5000万资金，委托人群按照投资门槛和风险承受能力的不同分层销售，满足不同投资者的风险偏好。

　　上国投的委托人分为三类A层、B层和C层。其中A层是指公开发售，单个委托人最低投资额为75万元，享有亏损缓冲垫效应，有后亏损先获利的权利；而B层是指定向募集，特定委托人资金根据A层募集规模按照1：3配比，承担亏损缓冲垫作用，有先亏损后收益的义务；C层也是公开发售，但门槛较A层高，单个委托人最低投资额为300万元，直接享有信托计划单位净值的收益和风险。

　　可以说回购机制是艺术品信托设计中关键的一步。不过蔡小姐同时表示，该类产品在投资范围的规定上也很重要。

　　“我们香花石第一期的画家还在建仓，因为是不定的，画家是要慢慢挑选，需要三年。不过因为第三期是定的，建仓只需要一年。有些投资人觉得投资范围没有设定，分散投资好，万一价格涨的高，投资者是有保证的。但是也有投资者觉得，如果买的时候就知道买谁的画，他们的心里比较确定。所以我们设定了不同投资方式的产品。”上国投的熟悉该款产品的蔡小姐说道。

　　而“中信墨韵一号”主要是投资中国近现代大师级的绘画，包括齐白石、徐悲鸿、潘天寿、弘一和张大千等人中选择。

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（责任编辑：葛文静）

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