银行半年报凸显资本压力次级债或要井喷

2011年09月15日 07:17 来源：时代周报【字体：大中小】

　　次级债或要井喷

　　2010年，数千亿元股权融资狂飙突进，然而今年以来准备金率几度上调，银行业资本金紧张状况仍未得到根本缓解，各家行前赴后继地开始了次级债融资步伐。“其实在现在这个时点上发债也不特别好的选择，因为收益率比较高。但主要是在银行间市场上发，银行间市场对次级债的消化能力还是比较强的。”金麟告诉记者。

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　　进入加息通道后，银行发行次级债成本也明显上涨。但尽管如此，“发行次级债其实是和股权融资相比相对较好的选择了。股权融资成本比债务融资要高很多，现在难度也很大。由于次级债只能用于补充附属资本，因此，银行若要补充核心资本过程，股本融资还是唯一可能的选项。换言之，通常在核心资本充足率达标的情况下，发债就可以搞定资本充足率，不用通过股权融资。因为次级债可以用来填补附属资本。”东方证券银行业分析师金麟告诉记者。这或许正是银行业难挡次级债融资潮的原因。

　　据不完全统计，今年以来，民生银行、徽商银行、中行和上海银行先后发行了次级债，实际发行总额已达485亿元。而中行、农行、工行、建行四大行也均在上半年选择了发行次级债的再融资计划，分别发债320亿元、500亿元、380亿元和800亿元。粗略统计显示，16家上市银行中已经有14家银行宣布了再融资计划，再融资规模（不含广发银行A＋H股）约为4365亿元。

　　对于此前公布的资本补充规划中提及的发行800亿元次级债计划，建设银行（601939）董事长郭树清22日在建行2011年中期业绩发布会上亦表示，希望在年内于内地和香港两地发行，以补充附属资本。而除了上市银行外，未上市的广东发展银行和江苏银行分别计划发行50亿元和30亿元次级债。此外，同样谋求上市的盛京银行、汉口银行和南昌银行等城商行也有次级债发行计划。2009年10月，银监会发布通知，规定商业银行互持次级债需从附属资本中全额扣减，此后，保险资金成为次级债最主要的需求群体。然而，今年以来，保险业保费增速放缓，中金公司预计，新增债券投资规模难以超过去年，预计仅4000亿左右规模。

　　“由于银行间不能相互持有，而次级债的流动性又比较差，一般都要五到十年，基金不会持有。银行次级债的持有者主要是保险公司，很多情况下次级债都是原有债券到期了，通过发行次级债再度融资。”鲁政委说。