平安系添溢价平安银行小股东或提前兑现金

2011年09月24日 11:24 来源：中国新闻网【字体：大中小】

　　大股东支撑“溢价” 平安银行估值合理

　　经上述各家独立第三方共同评估确定的价格，“两行整合”对平安银行的估值采用“收益现值法”，整体作价291亿元，每股价格是3.37元，根据2010年底净资产156.71亿元计算，折合市净率1.8倍，市盈率16.62倍。而2010年底，上市银行估值1.77倍，平安银行作为非上市银行溢价1.49%。

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　　有市场人士分析，而国内银行股的估值在过去一年内都有不同程度的下降，平安银行的估值从去年的1.9倍到今年的1.71倍，下降10%，但同期上市类银行的平均估值从1.88倍，下降到了1.5倍，降幅20%。相比来说，平安银行PB估值不算低。

　　对深发展而言，平安银行采用的“收益现值法”，已将其未来三年的盈利体现到估值中，并加入了平安集团在资金、渠道、品牌、客户资源、IT平台等方面的支持。因此，为了给平安银行这些溢价因素买个保障，切实维护深发展股东权益，根据平安集团与深发展签署的《利润补偿协议》，若平安银行在未来三年达不到估值中设定的盈利额度，平安银行的估值将会降低，平安集团将给予深发展相应的补偿。今年6月30日，《利润补偿协议》进一步明确了2010-2012年，两家银行的利润拆分方案，以确保各方股东的权益公允、合理。

　　部分小股东质疑，3.37元的每股作价过低。有市场人士则表示，对平安银行的定价除了考虑上述因素外，还考虑到平安集团作为大股东（90.75%股权）出售控股权的溢价因素，平安银行小股东跟随平安集团处置现有股权，不管是换股还是获取现金，都处于最有议价能力的时候。记者翻看近期平安银行股权在公开市场的成交情况，发现2009、2010两年的6次股权交易看，最高与最低转让价分别为3.1元/股和1.58元/股，3.37元/股分别溢价113.3%和8.7%3.37元的价格，应属于最高的市场价格水平。