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大股东支撑“溢价” 平安银行估值合理

2011年10月13日 08:11 来源: 中国新闻网 【字体:

  大股东支撑“溢价” 平安银行估值合理

  经上述各家独立第三方共同评估确定的价格,“两行整合”对平安银行的估值采用“收益现值法”,整体作价291亿元,每股价格是3.37元,根据2010年底净资产156.71亿元计算,折合市净率1.8倍,市盈率16.62倍。而2010年底,上市银行估值1.77倍,平安银行作为非上市银行溢价1.49%。

  有市场人士分析,而国内银行股的估值在过去一年内都有不同程度的下降,平安银行的估值从去年的1.9倍到今年的1.71倍,下降10%,但同期上市类银行的平均估值从1.88倍,下降到了1.5倍,降幅20%。相比来说,平安银行PB估值不算低。

  对深发展而言,平安银行采用的“收益现值法”,已将其未来三年的盈利体现到估值中,并加入了平安集团在资金、渠道、品牌、客户资源、IT平台等方面的支持。因此,为了给平安银行这些溢价因素买个保障,切实维护深发展股东权益,根据平安集团与深发展签署的《利润补偿协议》,若平安银行在未来三年达不到估值中设定的盈利额度,平安银行的估值将会降低,平安集团将给予深发展相应的补偿。今年6月30日,《利润补偿协议》进一步明确了2010-2012年,两家银行的利润拆分方案,以确保各方股东的权益公允、合理。

  部分小股东质疑,3.37元的每股作价过低。有市场人士则表示,对平安银行的定价除了考虑上述因素外,还考虑到平安集团作为大股东(90.75%股权)出售控股权的溢价因素,平安银行小股东跟随平安集团处置现有股权,不管是换股还是获取现金,都处于最有议价能力的时候。记者翻看近期平安银行股权在公开市场的成交情况,发现2009、2010两年的6次股权交易看,最高与最低转让价分别为3.1元/股和1.58元/股,3.37元/股分别溢价113.3%和8.7%3.37元的价格,应属于最高的市场价格水平。

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