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独立之路

2011年12月21日 08:09 来源: 环球企业家 【字体:

  独立之路

  在马续田、张旭阳、严骏伟等人看来,理财业务下一步的发展方向是从银行剥离出来,成立独立的资产管理公司。

  目前大多数银行普遍的做法是将理财业务挂靠在金融市场部或者零售业务部,并没有成立一个独立的部门。

  但是2009年8月份之后,工行在业内首次将金融市场部之下代客理财业务分离出来,成立一级资产管理处,专门管理理财产品的产品设计、投资以及市场风险,类似于资产管理的中台;个人金融部、公司销售部、私人银行部等是产品的销售部门,即前台;会计核算在硬件管理部,即后台;另外还有一个托管部,专门为理财建了一个托管队伍。

  马续田表示,工行这样的架构,已经为下一步成立独立的资产管理公司做好了准备,当然,真正实现仍需要三个要素,一是银行苦练内功,二是中国金融市场发育成熟,三是监管部门导向。

  前述财富管理部门经理也称:“现在的状态下,我们要发一款投资于股票市场的理财产品,却不能直接开户,只能借道信托,这就推高了成本。另外监管方面对这类产品的投资限制很严,所以做起来很费劲。但如果是独立的资产管理公司,就可以直接开户,省略中间的复杂环节。”

  如果资产管理公司真的能够做到从机构到资本的独立,无疑会有力地隔离银行表内外风险,一旦理财产品出现问题,资产管理公司本身可以用其资本金来承担,不会因为收益或风险引入表内将银行牵扯进来,产生整体风险。

  严骏伟表示:“我一直在呼吁银行应该单独成立全资附属的资产管理公司,跟银行有防火墙,这样客户买到的是银行下属的资产管理公司的产品,而不是银行发出来的。”

  他认为,目前保险公司、券商都建立了自己的资产管理公司,银行也应如此。如果成立银行资产管理公司,那么银行和客户的关系就很明确,就是代销关系,在充分披露收益和风险的基础上,风险由客户自己承担;如果出了问题,由这家资产管理公司来承担最终的责任,这样风险就与银行体系隔离。

  但此事和监管部门沟通的结果并不理想,对银监会来说,成立独立资产管理公司意味着又有一批牌照要发,而目前监管对银行发的牌照很多,票据部、私人银行部、贵金属部等都有,再加上一个资产管理公司的牌照,监管部门担心被指牌照泛滥。因此短期来看,资产管理公司仍在探讨阶段。

  问题的关键在于,能否真的做到从机构到资本上与银行的彻底隔离,从目前来看,即使成立资产管理公司,银行还是大股东,就目前国内金融业的现实,可能对内部风险隔离作用非常有限。一位业内人士认为,“说到底,要真出了问题,银行还是得管。”

  另一方面的担忧在于,资产管理公司发出的产品,不能称为银行理财产品,以中国投资者的投资习惯,很多人面对一份非银行理财产品时,客户心理上会认为风险陡增,望而却步。“没有银行的信用作支撑,产品就失去了最大的买点,继续把银行作为后盾,再谈什么独立就显得欲盖弥彰,银行还是继续被绑架。”上述财富管理经理称。

  但是严骏伟认为,理财产品与银行完全分家需要一个对客户教育的过程,比照基金的发展模式,一开始客户也不认同,但慢慢地,客户逐渐接受了在银行购买基金但盈亏都与银行无关的概念,理财产品也可以做到。

  对于银行理财产品来说,当务之急是监管应该推出银行投资管理办法,界定理财资金运用的范围,开拓债市、股市、信贷市场等多元化投资渠道。这就对跨市场的监管协调提出更高的要求。

  “如果能摒弃监管各自为政转而形成跨部门监管,给予新生的资产管理公司明确的管理条例和限制办法,一方面做到对风险的有效控制,一方面也能促成更适宜更宽松的生存环境。”前述财富管理部门经理表示。

  目前银行理财资产池中仍夹杂着一部分信贷资产,随着监管趋严,信贷资产会慢慢减少,资产管理公司主要业务逐步集中在资本、货币和外汇市场等,这些领域不再涉及计提拨备的问题,对资本金的要求也会降低,“新的资产管理公司不适用银行的指标,例如资本充足率之类的,反而可以完全比照基金公司的管理办法来运作。”严骏伟表示。

  他认为,甚至在风险控制方面,资产管理公司也可以比照基金公司,有包括投委会在内一个前、中、后台的控制流程,经过这几年的检验,基本上行之有效,“银行对自己旗下的基金公司管理得也不错”。

  银行理财产品井喷式发展借助了银行渠道优势的东风,独立成为资产管理公司以后,销售网络问题首当其冲,资产管理公司回头想重新通过银行设立销售网点,可能会面临其他机构激烈的竞争。

  此外,银行集约化规模效应给银行理财产品带来了低成本优势,单独成立资产管理公司之后,首先要建设自己的产品开发、销售渠道、风险控制以及结算系统,这是一个庞杂而艰难的过程。“真能试点,估计工行是第一家,但是绝大多数中小银行还没有这个实力。”上述业内人士表示。

  如此,即使成立独立的资产管理公司,也并非银行理财完美的终点,经过几年的疯狂膨胀,银行理财已经逐渐开始冷静下来,探讨更加规范合理的解决之道迫在眉睫。

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