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七、信托产品

2013年01月14日 15:17 来源：金融界网站【字体：大中小】

　　七、信托产品

　　自 2011 年银行贷款政策收紧以来，信托行业资产规模快速扩张，其规模从 2004 年的1635 亿元攀升至 2011 年末的 4.81 万亿元。至今年 11 月底，信托资产规模已经达到 6.98万亿。对比目前规模增长速度推算， 2012年底信托资产规模有可能达到7.4～7.5万亿规模。由于目前信托业“刚性兑付”的隐性规则存在，因此将当期数据7万亿规模全部计入影子银行统计口径中。

　　1、银信合作/银证信合作

　　在所有信托影子银行业务中，也有相当部分通过银行渠道产生，其表现形式为银信合作和银证信合作。由于监管层面出于风险控制等方面因素，自 2009 年底开始陆续提出了一系列对于银信合作的规范和转表的要求。到今年三季度，银信合作规模已经降到信托总规模的30％以下，总规模约为 2.1 万亿左右。银证信合作的本质也是银信合作，借助新型的券商资管通道规避银监会对于银信合作比例监管要求，目前规模约为3000 亿元。

　　2、房地产信托

　　根据用益信托统计数据显示，自 2008 年以来发行的银信类房地产信托在 2012 年 10 月已经基本完成兑付且无新增存量。这意味着2013年开始的房地产信托到期规模约2086亿元大部分将体现在集合类信托项目上。

　　从产品情况看，2013 年房地产信托到期兑付规模相对于 2012 年仅多出近 100亿元；在兑付时间上2013 年到期的产品规模较为平均的分布于全年各个月份；2013年开始到期的产品发行时间最早为2011年10月份，在此时间之前，银监会已经加强了对房地产类信托的窗口指导，使得该类产品的风险控制水平相对较为严格。

　　从市场环境看，2013 年为新一届政府开局之年，对于房地产行业的调控政策会细化执行之前既定的措施，但调控力度不会大幅增加，稳定房价应该是新一年房地产政策的首要目标。自 2012 年10月以来，房地产市场交易量和价格也呈现出回暖趋向，使得开发商维持资金链持续的困难相对缓解，2013年地产商总体的资金压力应当好于2012年。

　　以此推断，房地产信托产品在2013 年出现系统性风险的可能性要小于2012 年。

　　3、基础产业信托/政信合作

　　根据信托业协会公布的数据，基础产业信托产品存量规模在2012年三季度末为1.39 万亿，占到信托产品总体规模的23.34％。其中政信合作部分存量规模为3903亿，占基础产业信托的 28％。

　　政信合作业务是信托公司与各级地方政府在基础设施、民生工程等领域开展的业务合作。自 2008年国家 4亿经济刺激计划启动后，地方政府为配套中央资金进行基础设施建设，成立地方融资平台并以其为主体进行融资，其中信托业务是其重要的融资渠道之一。从2008年以来发行的基础产业信托项目，集合类产品从 2010 年开始进入兑付期，根据用益信托统计数据看，2010年到期52亿，2011 年兑付233亿，2012年兑付453 亿，2013 年预计到期规模为 718亿，2014年不计算新募集产品，则到期规模约为1124亿元。由于基础产业信托产品的风险控制措施中，一般都会包含土地抵押或者地方财政预算还款等措施，从还款来源看，只要不出现政府信用破产的极端情况，该类产品的兑付风险较小。