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十二、私募基金（债权类）

2013年01月14日 15:17 来源：金融界网站【字体：大中小】

　　十二、私募基金（债权类）

　　根据北京金融工作局公布的官方数据，2012年前三季度北京的股权投资机构共新募集完成基金数量为73支，新募集基金总额433.66亿人民币，新募集基金数量和募资总额均居全国第一位，占比分别为31.9％he 49.1％。私募股权基金累计管理规模已经达到1.07万亿。假设北京地区私募基金总规模与新募集规模在全国总量中的占比基本一致，则全国私募基金总规模约为2.2万亿左右。同时，比对全国人大调研结果1.5万亿规模，结合清科研究中心的数据，2万亿左右的规模应该是目前较较为合理私募基金规模。

　　私募基金的退出方式主要分为：IPO、并购、股权转让、股东回购等。在私募基金的规模中，只有债权融资部分或者“假股真债”形式才能归入影子银行的统计口径，即将管理层回购和股权转让两部分计入影子银行的范围。参照过去多年的数据比例，该部分比例约为25％，则在2万亿的总规模中，约有5000亿左右的部分属于影子银行范围。

　　十三、民间借贷

　　本文所指的民间借贷，仅针对有利于监管体系之外的狭义民间借贷行为。由于民间借贷活动从方式、额度等方面相对自由，因此目前国内的民间借贷规模并没有权威的统计数字。根据中金公司公布的报告，估算2011年民间借贷余额为3.8万亿元（不含小额贷款公司、担保公司及典当行）；根据央行调研数据显示，2011年全国民间融资规模约为3.38万亿。据此推算，2012年狭义民间借贷如按照年增长率20％计算，2012年狭义民间借贷余额约为4万亿左右。

　　第三部分：中国影子银行的风险综述和未来发展

　　十四、中国影子银行风险综述

　　按照前文所述，中国的影子银行各个构成部分是在利率管制和规避监管的结果下由市场行为自发产生的，其产生的根本原因还是在于目前的金融体系无法满腹实体经济发展和投资者的需求。从社会经济发展角度看，中国影子银行的存在对于金融该行业和宏观经济的作用是正面的。通过对中国影子银行的各个组成部分的分析可以看出，虽然影子银行总体规模较大，但是风险程度相对较小，部分影子银行业务有可能出现个别的风险事件，但不会引起系统性的风险爆发。

　　十五、中国影子银行未来发展

　　如本文分析的情况，中国的影子银行本质是信用提供的通道问题，即由于利率限制及信贷规模控制等原因，在传统商业银行渠道内存在为规避监管、扩大信贷规模而开展的影子银行业务；非银行金融机构则是希望通过自身产品的灵活性来扩大市场份额；非金融机构范围内的影子银行业务实际也是由于大量中小企业面临融资困难而应需产生的。

　　总体来看，中国影子银行的未来发展将会出现以下趋势：

　　1、利率市场化进程的开展导致影子银行规模的压缩

　　目前中国正在进行的利率市场化进程正处于稳步而缓慢的过程，2012年两次调息及扩大利率浮动区间的政策暗示着利率市场化的脚步有可能会加快。在利率自由化过程中，商业银行可以获得更高的自由度，从而吸引影子银行业务中相当一部分规模回到传统的信贷体系中。

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　　机构来源：展恒理财

【作者：展恒理财】（责任编辑：李欣）

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